Финансовый менеджмент
Общая сумма активов компании составляет 23 000 млн. руб., в том числе кредиторская задолженность 5 000 млн. руб. Компании для развития требуется дополнительно 2 000 млн. руб. Финансовые менеджеры обсуждают три варианта развития компании. Различаются они составом привлекаемых финансовых средств:
- В варианте 1 (базисный) используются собственный капитал и банковский кредит в соотношении 50%/50%.
- В варианте 2 изменяется соотношение собственного капитала и банковских кредитов с учетом изменения прибыли.
- В варианте 3 также изменяется сумма собственного капитала, и используются кредиты и облигационный займ в соотношении 50%/50%.
В рассматриваемых вариантах по сравнению с базисным при осуществлении дополнительных финансовых вложений возможны следующие изменения (%):
- реализованная продукция возрастет на 10 (2 вариант), на 15 (3 вариант);
- затраты на 8 (2 вариант), на 10 (3 вариант).
Выручка в базисном варианте составит 15 000 млн. руб., затраты - 12 000 млн. руб. Переменные затраты составляют 30% в структуре затрат на производство. Доходность, %:
- по безрисковым бумагам – 9;
- в среднем по рынку – 19;
- - коэффициент безлевериджевой компании – 0,9.
Ставка по кредиту 15%. Купонные выплаты предполагаются в размере 20%, дивидендный выход – 25%. Ставка налога на прибыль – 20%.
Задание:
- Определить возможные источники финансирования вариантов развития.
- Цель финансовых менеджеров – разработка целевой структуры капитала. Какой из рассматриваемых вариантов позволит компании иметь целевую структуру капитала?
- Какой уровень операционной и финансовой зависимости будет иметь компания при рассматриваемых вариантах структуры капитала?
- Задача.
Общая сумма активов компании составляет 25 000 млн. руб., в том числе кредиторская задолженность 2 000 млн. руб.
Компании для развития требуется дополнительно 5 000 млн. руб.
Финансовые менеджеры обсуждают три варианта развития компании.
Различаются они составом привлекаемых финансовых средств:
В варианте 1 (базисный) используются собственный капитал и банковский кредит в соотношении 50%/50%.
В варианте 2 изменяется соотношение собственного капитала и банковских кредитов с учетом изменения прибыли.
В варианте 3 также изменяется сумма собственного капитала и используются кредиты и облигационный займ в соотношении 50%/50%.
В рассматриваемых вариантах по сравнению с базисным при осуществлении дополнительных финансовых вложений возможны следующие изменения (%):
- реализованная продукция возрастет на 10 (2 вариант), на 15 (3 вариант);
- затраты на 8 (2 вариант), на 10 (3 вариант).
Выручка в базисном варианте составит 20 000 млн. руб., затраты - 16 000 млн. руб. Переменные затраты составляют 40% в структуре затрат на производство.
Доходность, %:
- по безрисковым бумагам – 8;
- в среднем по рынку – 15;
- - коэффициент безлевериджевой компании – 0,9.
Ставка по кредиту 18%.
Купонные выплаты предполагаются в размере 15%, дивидендный выход – 30%.
Ставка налога на прибыль – 20%.
Задание:
- Определить возможные источники финансирования вариантов развития.
- Цель финансовых менеджеров – разработка целевой структуры капитала. Какой из рассматриваемых вариантов позволит компании иметь целевую структуру капитала?
- Какой уровень операционной и финансовой зависимости будет иметь компания при рассматриваемых вариантах структуры капитала?
