Корпоративные финансы

Задача

Определите потребность в оборотном капитале по статье «Запасные части» при следующих условиях:

 - среднегодовой остаток отчетного года по запасным частям - 120 тыс. руб.;

- среднегодовая стоимость оборудования по отчетному году - 40 млн руб.;

- среднегодовая стоимость оборудования планового года - 55 млн руб.;

- излишки запчастей на начало планового года - 20 тыс. руб.

Решение:

По запасным частям для ремонта расчет норматива производится с учетом отраслевых особенностей предприятия. Для этой части производственных запасов возможно использование аналитического метода, при котором норма устанавливается в рублях на 1000 рублей стоимости оборудования, находящегося в эксплуатации. При этом учитываются не только сложившиеся условия снабжения и средние остатки, но и взаимозаменяемость, и унификация узлов и деталей, входящих в те или иные машины.

Обеспеченность запасными частями компании на 1 руб. стоимости оборудования составляет:

(120 тыс. - 20 тыс.)/40 млн. = 0,0025

Потребность на следующий год при сохранении нормы использования = 55 млн. х 0,0025 = 137, 5 тыс. рублей

Ответ:

Потребность в оборотном капитале по статье «Запасные части» равна  137, 5 тыс. руб.

Задача

Структура капитала компании такова, что 50% составляют собственные средства и 50% - заемные. Стоимость собственного капитала оценена на уровне 18%, а требуемая доходность по заемному капиталу - 11%. При ставке налога на прибыль, равной 24%, оценить величину WACC.

Решение:

В данном задаче (когда рассматриваются только два элемента капитала – собственный и заемный) конструкция WACC принимает вид

WACC=ks-ws+kd-wa

Здесь 

kd – стоимость заемного капитала, показывает, как дорого обходится в относительном выражении заемный капитал с учетом налоговых льгот по уменьшению налогооблагаемой базы на величину выплачиваемых процентов. Из-за налоговых льгот по процентным выплатам компании стоимость заемного капитала не совпадает с требуемой доходностью по заемному капиталу. В часто используемом на практике варианте оценки ставки отсечения налоговые выгоды по заемному капиталу находят отражение в величине стоимости заемного капитала: 

kd = Требуемая доходность по заемному капиталу × (1 – Ставка налога на прибыль).

WACC = 18%*0,5+11%*0,76*0,5 = 9%+4,18% = 13,18%

Ответ: 13,18%