Каналы эмиссии безналичных денег

Каналы эмиссии безналичных денег

Безналичная денежная эмиссия представляет со­бой увеличение объемов средств на банковских счетах в процес­се проведения банками активных операций.

Безналичная эмиссия денег первична по отношению к на­личной эмиссии. Банк выдает наличные деньги клиентам, если у них есть денежные средства на банковских счетах, и в пре­делах этих средств. Одновременно на сумму выдачи происходит списание безналичных средств со счета клиента. Для увеличе­ния объемов выдачи наличных денег из касс банков необходи­мо, чтобы сначала возросли остатки средств на счетах банков, то есть чтобы произошла безналичная эмиссия. Эмиссия безналичных денег протекает по трем каналам:

1.  Банковское кредитование хозяйства – банковский (кредитный или депозитный) мультипликатор = 1/r.(т.к. выданные кредиты возвращаются в банковскую систему, они выстраивают целую пирамиду кредитов)

2.  Эмиссия под прирост активов ЦБ – проявление инструмента ЦБ “операции на открытом рынке». Например, ЦБ может купить у коммерческих банков нефтедоллары, и тем самым увеличит денежную массу. В КБ поступают новые деньги, которые впоследствии мультиплицируют и выстраивают целую пирамиду кредитов, еще больше раздувая денежную массу.

3.  Банковское кредитование государства – кредиты ЦБ правительству или покупка ЦБ государственных ценных бумаг при их первичном размещении.

Центральный банк не может напрямую контролировать безналичную денежную эмиссию, но может влиять на интенсивность эмиссионных процессов через денежную базу.  Денежная база по составу представляет собой обязательства ЦБ:

Наличные деньги + обязательные резервы КБ + Корр. Счета КБ + депозиты КБ в ЦБ + обязательства ЦБ по ОБР (облигации Банка России)

Например, увеличивая (уменьшая) ставку обязательных резервов ЦБ увеличивает (уменьшает) интенсивность эмиссионных процессов, т.к. в распоряжении банков остается меньше (больше) ресурсов они сокращают кредитование (расширяют) хозяйства.

В целом можно сказать, что у ЦБ достаточно много инструментов, с помощью которых, он способен влиять на денежную массу.

Однако следует отметить, что в настоящее время среди эко­номистов нет единой точки зрения по поводу роли центрального банка в безналичной эмиссии банковской системы. Основные позиции можно свести к следующим:

- безналичную эмиссию осуществляет в основном центральный банк; коммерческие банки по большей части могут только перераспределять созданные центральным банком безналичные деньги. Способность коммерческих банков создавать новые депозиты, то есть безналичные деньги, жестко ограничена объемом имеющихся у них средств на корреспондентском счете в центральном банке;

- безналичную эмиссию осуществляет не только центральный банк — коммерческие банки создают безналичную денежную массу в процессе своих активных операций практически так же, как и центральный банк. Центральный банк обладал бы монополией на безналичную эмиссию только в том случае, если бы норма обязательного резервирования равнялась 100 %. При существующем частичном резервном обеспечении депози­тов коммерческие банки могут создавать безналичные деньги, объем которых превышает первоначальный прирост их кредит­ных ресурсов;

- вся безналичная эмиссия осуществляется системой ком­мерческих банков. Безналичные денежные средства, составля­ющие денежную базу центрального банка, носят вторичный ха­рактер, так как являются его обязательствами перед банков­ской системой. В процессе кредитования центральный банк не создает денежную массу, а перераспределяет резервы одних банков во временное пользование других банков или правите­льства.

Соответственно существуют различные точки зрения на то, в какой мере центральный банк может контролировать и регу­лировать объем безналичной эмиссии (то есть предложение без­наличных денег) и, в частности, насколько центральный банк может контролировать прирост тех или иных составляющих денежной базы.

Наиболее распространенным является мнение, что в процес­се безналичной эмиссии принимают участие и центральный банк, и коммерческие банки: если центральный банк не будет предоставлять коммерческим банкам дополнительные денеж­ные средства для поддержания оборота наличных денег и уве­личения резервов, безналичная эмиссия коммерческих банков будет сильно ограничена или прекратится совсем.

Таким образом, основой безналичной эмиссии банковской системы является увеличение денежной базы центрального банка страны.

Увеличить объем денежной базы центральный банк может путем предоставления кредитов коммерческим банкам и пра­вительству, а также приобретая иностранную валюту (см. табл.1). Проводя операции, перечисленные в данном упро­щенном балансе, центральный банк увеличивает свои активы. Соответственно возрастают его пассивы — наличные деньги в обращении и резервы коммерческих банков.

Итак, величина денежной базы, а значит и величина денеж­ных ресурсов центрального банка, зависит от объема его активных операций. Когда в процессе проведения этих операций про­исходит увеличение пассивов центрального банка, соответст­венно увеличиваются его ресурсы, которые он может использо­вать для проведения активных операций. Таким образом, ак­тивные и пассивные операции центрального банка тесно взаимо­связаны. В определенном смысле можно сказать, что централь­ный банк сам создает кредитные ресурсы для своих операций.

Центральный банк осуществляет контроль денежной базы посредством регулирования своих активных и пассивных опе­раций, но этот контроль не может быть полным. Например, центральный банк не в состоянии точно прогнозировать и регу­лировать величину своих кредитов коммерческим банкам, так как она зависит не только от решений центрального банка о це­лесообразности выдачи ссуд, но и от решений самих коммерчес­ких банков, их финансового положения. Контроль над уровнем золотовалютных резервов зависит от режима валютного курса в стране. При фиксированном валютном курсе для его поддержа­ния центральный банк часто вынужден осуществлять операции купли-продажи иностранной валюты, которые могут привести к нежелательному изменению уровня валютных резервов.

В про­цессе безналичной эмиссии наряду с центральным банком участ­вуют коммерческие банки, которые создают безналичные деньги при проведении ими активных операций.

Объем созданных коммерческими банками безналичных де­нежных средств зависит от величины избыточных резервов, ко­торые они используют для активных операций. Для коммерче­ских банков резервы на счетах в центральном банке являются ликвидными активами, а для центрального банка — пассива­ми, которые он должен вернуть по их первому требованию. Чем значительнее избыточные резервы коммерческих банков, тем больше дополнительной безналичной денежной массы они мо­гут эмитировать в обращение при прочих равных условиях.

Следует отметить, что максимальный объем ссуд, который может выдать один коммерческий банк, ограничен величиной его избыточных резервов. Это обусловлено тем, что выданные в кредит средства используются клиентами для платежей и пере­числяются на счета в других банках, что приводит к соответ­ствующему уменьшению избыточных резервов данного банка. Если же рассматривать банковскую систему в целом, то избы­точные резервы одного банка, попадая в процессе кредитования и платежей на счета другого банка, увеличивают объем депози­тов, а значит и избыточные резервы последнего. За счет этого второй банк, в свою очередь, может увеличить объемы кредито­вания, что в конечном итоге приведет к увеличению избыточ­ных резервов третьего банка. В результате происходит много­кратное расширение депозитов, получившее название депозит­ной (или кредитной) мультипликации.

Итак, увеличение депозитов в банковской системе происхо­дит в результате возрастания величины совокупных избыточ­ных резервов коммерческих банков. Находясь на счетах в цен­тральном банке, эти резервы увеличиваются вследствие актив­ных операций центрального банка, приводящих к росту денеж­ной базы, а также за счет роста объемов вкладов экономиче­ских агентов на счета коммерческих банков.

Рассмотрим, каким образом увеличение резервов коммер­ческих банков приводит к мультипликации депозитов, то есть безналичной эмиссии коммерческих банков.

Для наглядности и упрощения модели мультипликации введем ряд допущений:

- коммерческие банки не хранят избыточные резервы, а используют их для выдачи ссуд своим клиентам;

- все коммерческие банки выдают ссуды на всю величину своих избыточных резервов;

- средства, находящиеся на депозитных счетах в коммерческих банках, не обращаются в наличность и не остаются на руках клиентов;

- выданные в кредит средства зачисляются на текущие (расчетные) счета заемщиков;

- все средства, выданные в ссуду одним банком, в процессе их расходования заемщиками перечисляются на депозитные счета в другом банке и хранятся там, увеличивая его избыточные резервы.

Действие механизма простейшей модели мультипликатора депозитов видно на следующем примере.

Допустим, центральный банк увеличил избыточные резер­вы банковской системы, предоставив кредит Банку-1 в сумме 100 млн. р. Вследствие этого избыточные резервы Банка-1 воз­росли на 100 млн. р.

Банк-1 выдает кредит на эту сумму своему клиенту, увеличив тем самым объем депозитов в банковской системе на 100 млн. р. Клиент Банка-1 перечисляет полученные в кредит средства своему поставщику в другой банк (Банк-2) в оплату поставленных товаров. Вследствие этого у Банка-1 не остается избыточных ре­зервов, а депозит в сумме 100 млн. р. перемещается в Банк-2.

После того как средства из Банка-1 были перечислены по­ставщику, сумма на его текущем счете в Банке-2 увеличилась на 100 млн. р. Соответственно депозиты Банка-2 возросли на эту же сумму. Банк рассматривает эти средства как избыточ­ные резервы, которые могут быть выданы в ссуду, так как по­ставщик не намерен использовать их для расчетов. Таким обра­зом, общий объем депозитов банковской системы увеличился на 100 млн. р.

Как отмечалось ранее, центральный банк использует для ре­гулирования объема денежной массы в экономике механизм обязательного резервирования. Допустим, норма обязательных резервов установлена в размере 10 %.

В этом случае из 100 млн. р. дополнительных депозитов, полученных Банком-2, он перечисляет в фонд обязательных резервов центрального банка 10 млн. р. Оставшуюся сумму в 90 млн. р., которая будет являться его избыточными резервами, он выдает в ссуду своему клиенту. Последний использует полу­ченные средства для осуществления платежей за приобретен­ные товары, при этом сумма кредита перечисляется в Банк-3.

В результате этого перечисления сумма привлеченных средств Банка-3 возрастет на 90 млн. р., а общий прирост депозитов в банковской системе (учитывая депозит, созданный в Банке-2) составит 190 млн. р.

Банк-3 из полученных 90 млн. р. дополнительно привлечен­ных средств 9 млн. р. отчисляет в фонд обязательных резервов, а оставшиеся избыточные резервы в сумме 81 млн. р. использу­ет для дальнейшего кредитования.

В результате рассматриваемого процесса увеличение общей суммы депозитов в банковской системе будет продолжаться до тех пор, пока все избыточные резервы не будут перечислены в фонд обязательных резервов. Этот процесс отражен в табл. 1.

Из данных таблицы видно, что однократное увеличение из­быточных резервов банковской системы на 100 млн. р. в процес­се депозитной мультипликации привело к совокупному прирос­ту депозитов банковской системы на 1 млрд. р. При этом объем мультиплицированных депозитов зависит от величины нормы обязательного резервирования.

Таблица 1

Процесс мультипликации депозитов в банковской системе

Аналогичный процесс расширения депозитов банковской системы будет происходить и в случае, если центральный банк увеличит свободные резервы коммерческого банка не посред­ством предоставления ему кредита, а в результате покупки у него ценных бумаг или иностранной валюты.

Рассмотренный процесс многократного расширения депози­тов банковской системы свидетельствует о существовании мате­матической зависимости между приростом избыточных бан­ковских резервов и увеличением совокупного объема депозитов банковской системы. Эта зависимость выражается понятием банковского (депозитного) мультипликатора.

Банковский (депозитный) мультипликатор — коэффициент, показывающий, во сколько раз возрастет общий объем депозитов в банковской системе при увеличении избы­точных резервов коммерческих банков.

В рассмотренном нами примере банковский мультиплика­тор (m) обратно пропорционален норме обязательных резервов (r), выраженной десятичной дробью, то есть

Это формула простого банковского (депозитного) мульти­пликатора. Он показывает, каким будет максимальное увели­чение объема депозитов в банковской системе при введенных нами допущениях, весьма упрощающих реальную ситуацию в банковской системе: все избыточные резервы банки немедлен­но используют для выдачи кредита, вкладчики не снимают часть средств со счетов для получения наличных денег и т.д. В нашем примере банковский мультипликатор равен 10.

Для того чтобы определить максимальный объем прироста депозитов (AD), нужно сумму избыточных резервов, дополни­тельно полученных банковской системой, умножить на величи­ну банковского мультипликатора:

Однако в действительности величина банковского мульти­пликатора обычно меньше той, которую можно рассчитать по приведенной формуле. На практике каждый банк сохраняет не­который объем избыточных резервов, а его клиенты снимают наличные деньги со счетов. Это означает, что коэффициент мультипликации зависит не только от нормы обязательных ре­зервов, устанавливаемой центральным банком, но и от других факторов, которые центральный банк не может прямо контро­лировать.

Для учета влияния этих факторов используется формула де­нежного мультипликатора, который показывает, во сколько раз увеличится предложение денег в экономике в результате прироста денежной базы

,

где    r — норма обязательного резервирования;

er/D — отношение из­быточных резервов банков к объему их депозитов;

c/D — отношение объема наличных денег в обращении к объему депозитов банковской системы.

Из формулы видно, что на величину денежного мультипли­катора оказывают влияние: величина резервных требований, установленная центральным банком; решения коммерческих банков о необходимом им объеме избыточных резервов; реше­ния вкладчиков о том, сколько им необходимо наличных денег. В связи с этим денежный мультипликатор меньше депозитного, так как в процессе мультипликации депозитов практически не участвует та часть депозитов, которую вкладчики превратили в наличные деньги, а также та часть избыточных резервов, кото­рую банки не используют для кредитования.

Если бы величины r, er/D и c/D являлись постоянными или можно было бы определить их точное значение в будущем, тогда расчет величины денежного мультипликатора для любого пери­ода времени не представлял бы сложности. Зная же величину мультипликатора, можно было бы поддерживать желаемый объем денежной массы в обращении, корректируя соответству­ющим образом величину денежной базы центрального банка. Однако из компонентов формулы денежного мультиплика­тора только г можно рассматривать как в какой-то мере посто­янную величину, поскольку норма обязательного резервирова­ния изменяется центральным банком обычно достаточно редко. Другие составляющие формулы являются переменными вели­чинами, прогнозировать динамику которых сложно, так как она зависит от поведения всех субъектов экономических отно­шений. В связи с этим нельзя точно рассчитать значение денеж­ного мультипликатора для будущих периодов.

В то же время можно определить точную величину денеж­ных мультипликаторов за прошлые периоды. На практике цент­ральные банки осуществляют эмпирические расчеты денежных мультипликаторов, то есть определяют коэффициенты факти­ческой мультипликации денег центрального банка путем деле­ния объема денежной массы на величину денежной базы. Обыч­но рассчитывается несколько видов денежных мультипликато­ров, исходя из того, взаимосвязь между какими компонентами денежной массы и денежной базы хотят проследить.

В частности, фактический денежный мультипликатор мо­жет рассчитываться как отношение совокупной денежной мас­сы к денежной базе, как отношение М\ или M<t к денежной ба­зе, как отношение совокупной денежной массы к чистому внут­реннему кредиту центрального банка и т.д.

Следует отметить, что при уменьшении избыточных резер­вов банковской системы происходит многократное сокраще­ние банковских депозитов. Избыточные резервы банковской системы могут уменьшаться, во-первых, вследствие действий центрального банка, направленных на ограничение прироста денежной массы: повышения нормы обязательных резервов, уменьшения объемов кредитования коммерческих банков, уве­личения процентной ставки по кредитам коммерческим бан­кам, продажи коммерческим банкам ценных бумаг и иностран­ной валюты. Во-вторых, избыточные резервы коммерческих банков могут уменьшаться вследствие того, что их клиенты предпочтут по каким-либо причинам изъять часть своих вкла­дов и превратить их в наличность.