Инвестиции

Вариант 2

Инвестиционный проект производства нового продукта в ОАО «Уралнеруд» характеризуется следующими данными.

1.       Инвестиции в основной капитал (основные фонды)	9 120 тыс. руб.
2.       Инвестиции в оборотный капитал – определить нормы запасов (платежей) исходя из следующих нормативов :
2.1.              Текущие активы:
-          Сырье, материалы	20 дней
-          Незавершенное производство	8 дней
-          Готовая продукция	15 дней
-          Дебиторская задолженность	15 дней
-          Денежные средства	1 день
2.2. Текущие пассивы:
-          Расчеты за товары, работы, услуги	25 дней
-          Расчеты по оплате труда	15 дней
-          Расчеты по отчислениям во внебюджетные фонды	15 дней
-          Расчеты с бюджетом	30 дней
3.       Источники финансирования:
3.1.              Собственные средства	60% от стоимости проекта
3.2.              Заемные средства (кредиты под номинальные 20 % годовых)	40% от стоимости проекта
4.       Годовой объем реализации продукции (без НДС)	44 600 тыс. руб.
5.       Годовые затраты на производство и сбыт продукции	38 400 тыс. руб.
5.1.              Расходы на оплату труда	7 500 тыс. руб.
5.2.              Страховые взносы во внебюджетные фонды	2 250  тыс. руб.
5.3.              Материальные затраты	21 500 тыс. руб.
5.4.              Прочие расходы (в том числе амортизация)	7 150  тыс. руб.
6.       Годовой процент по депозитным вкладам	21%
7.       Годовые темпы инфляции	12%
8.       Срок использования основных фондов	8 лет
9.       Календарный график
9.1.              Строительство – один год (12 месяцев)
9.2.              Эксплуатация – выпуск продукции со второго года реализации проекта в течение 8 лет

 

Решение:

Потребность в оборотном капитале предполагает определение необходимого натурально-вещественного содержания оборотного капитала, т.е. размера оборотных фондов, и расчет их денежного выражения – необходимой величины оборотных средств. Чтобы определить величину текущих активов мы поэтапно вычислим несколько величин:

1. Производственные запасы сырья и материалов:

А₁ =  t₁,

где    А₁ –норматив оборотных средств в производственные запасы сырья, материалов, руб.;

МАТ – стоимость сырья и материалов за рассматриваемый период, руб./год;

Д – длительность рассматриваемого периода, год – 360 дней;

t₁ – норматив запасов сырья и материалов, равный времени нахождения сырья и материалов на складе в виде текущих и гарантийных запасов, дни.

А1=(21500/360)*20=1194 тыс. руб.

Таким образом мы узнали, что запасы сырья и материалов на производстве составили в сумме 1194 тыс. руб.

2. Незавершенное производство:

А₂ =  t₂,

где    А₂ – норматив оборотных средств в незавершенное производство, руб.;

РОТ – расходы на оплату труда с начислениями за рассматриваемый период, руб./год;

t₂ – длительность технологического цикла, дни.

А2=(21500+7500)/360)*8=644 тыс. руб.

Из этих расчётов видим, что незавершенное производство составляет 644 тыс. руб.

3. Готовая продукция:

А₃ =   ,

где    А₃ – норматив оборотных средств в готовую продукцию на складе, руб.;

РЕАЛ – выручка от реализации продукции без НДС за рассматриваемый период, руб. за год;

t₃ – время хранения готовой продукции на складе, дни.

А3=(44600/360)*(15/2)=929 тыс. руб.

А3 составила 929 тыс. руб., это значит, что готовая продукция в денежном эквиваленте составляет именно эту сумму.

4. Дебиторская задолженность:

А₄ =  t₄,

где    А₄ – норматив дебиторской задолженности (счета к получению), руб.;

В-выручка от реализации продукции с НДС за рассматриваемый период, руб.;

t₄ – норматив дебиторской задолженности (величина задержки платежей), дни.

А4=((44600*1,18)/360)*15=2193 тыс. руб.

Отгружена готовая продукция, но покупатели еще не перечислили денежные средства в сумме 2193 тыс. руб.

5. Резерв денежных средств:

А₅ =  t₅,

где    А₅ – резерв денежных средств, руб.;

Зпр.сб. – затраты на производство и сбыт продукции за рассматриваемый период, руб./год;

t₅ – норматив резерва денежных средств в кассе, на р/счете (покрытие потребности в денежных средствах), дни.

А5=((38400–21500)/360)*1=47 тыс. руб.

Теперь находим сумму текущих активов, формула:

ТА = А₁ + А₂ + А₃ + А₄ + А₅

ТА=1194+644+929+2193+47=5007 тыс. руб.

Полученное значение текущих активов вносим в таблицу 1.

Теперь переходим к нахождению текущих пассивов:

1. Кредиторская задолженность за сырье, материалы, топливо, энергию

П₁ =  Т₁,программа коммерческий

где    П₁ – норма кредиторской задолженности за сырье, материалы, руб.;

Т₁ – норматив кредиторской задолженности равный интервалу между расчетами с поставщиками сырья и материалов, дни;

П1=(21500/360)*25=1493 тыс. руб.

2. Задолженность по оплате труда персонала

П₂ =   ,

где    ФЗП – фонд заработной платы персонала за рассматриваемый период, руб./год;

Т₂ – интервал между выплатами заработной платы персоналу, дни.

П2=(7500/360)*(15/2)=156,25 тыс. руб.

3. Задолженность перед бюджетом

П₃ =  ∙ ,

где    П₃ – норматив задолженности перед бюджетом, руб.;

ПБ – сумма платежей в бюджет за рассматриваемый период, руб./год;

Т₃ – норматив задолженности перед бюджетом, равный интервалу между перечислениями в бюджет, дни.

ПБ = НДС + Ним + Нпр + Нвкл. в себ.

Расчет налогов для определения платежей в бюджет:

НДС = НДС от реал. – НДС упл. за матер.

Налог на имущество

Ним =  ∙ 2,2%,

где    Соф нач. года – стоимость основных фондов на начало года, определенная по остаточной стоимости;

Соф кон. года – стоимость основных фондов на конец года, определенная по остаточной стоимости.

Налог на прибыль

Нпр = (РЕАЛ – Зпр.сб. – Н им) ∙ 20%

Н вкл. в себ – принимаем равным нулю. Для того, чтобы определить задолженность перед бюджетом, нужно узнать сколько у нас составляют платежи в бюджет. Для этого мы должны рассчитать налоги:

Рассчитываем НДС:

НДС=(44600*0,18) – (21500*0,18)=4158 тыс. руб.

Чтобы рассчитать налог на имущество нужно узнать сумму амортизации:

А=9120/8=1140 тыс. руб./год

Далее нужно узнать сумму налога на имущество, его нужно узнать за все 7 лет деятельности:

Ним1=((9120+7980)/2)*2,2%=188 тыс. руб.

Ним2=((7980+6840)/2)*2,2%=163 тыс. руб.

Ним3=((6840+5700)/2)*2,2%=138 тыс. руб.

Ним4=((5700+4560)/2)*2,2%=113 тыс. руб.

Ним5=((4560+3420)/2)*2,2%=88 тыс. руб.

Ним6=((3420+2280)/2)*2,2%=63 тыс. руб.

Ним7=((2280+1140)/2)*2,2%=38 тыс. руб.

Теперь рассчитываем налог на прибыль, его также, как и налог на имущество нужно рассчитать на все 7 лет:

Нпр1=(44600–38400–188)*20%=1202тыс. руб.

Нпр2=(44600–38400–163)*20%=1207 тыс. руб.

Нпр3=(44600–38400–138)*20%=1212 тыс. руб.

Нпр4=(44600–38400–113)*20%=1217 тыс. руб.

Нпр5=(44600–38400–88)*20%=1222 тыс. руб.

Нпр6=(44600–38400–63)*20%=1227 тыс. руб.

Нпр7=(44600–38400–38)*20%=1232 тыс. руб.

Мы подошли к расчёту платежей в бюджет, рассчитываем на 7 лет:

ПБ1=4158+188+1202=5548тыс. руб.

ПБ2=4158+163+1207=5528 тыс. руб.

ПБ3=4158+138+1212=5508 тыс. руб.

ПБ4=4158+113+1217=5488 тыс. руб.

ПБ5=4158+88+1222=5468 тыс. руб.

ПБ6=4158+63+1227=5448 тыс. руб.

ПБ7=4158+38+1232=5428 тыс. руб.

Теперь мы можем рассчитать нашу задолженность перед бюджетом:

П3.1=(5548/360)*(15/2)=115,6 тыс. руб.

П3.2=(5528/360)*(15/2)=115,2 тыс. руб.

П3.3=(5508/360)*(15/2)=114,8 тыс. руб.

П3.4=(5488/360)*(15/2)=114,3 тыс. руб.

П3.5=(5468/360)*(15/2)=113,9 тыс. руб.

П3.6=(5448/360)*(15/2)=113,5 тыс. руб.

П3.7=(5428/360)*(15/2)=113,1 тыс. руб.

4. Задолженность перед внебюджетными фондами

П₄ =   ,

где    П₄ – норматив задолженности перед внебюджетными фондами, руб.;

ВФ – сумма страховых взносов в госуд. внебюджетные фонды за рассматриваемый период, руб.;

Т₄ – норматив платежей во внебюджетные фонды, дни.

П4=(2250/360)*(30/2)=93,75 тыс. руб.

Теперь рассчитываем сумму текущих пассивов на каждый год:

Формула:

 

ТП = П₁ + П₂ + П₃ + П₄

ТП1=1493+156,25+115,6+93,75=1859 тыс. руб.

ТП2=1493+156,25+115,2+93,75=1858 тыс. руб.

ТП3=1493+156,25+114,8+93,75=1858 тыс. руб.

ТП4=1493+156,25+114,3+93,75=1857 тыс. руб.

ТП5=1493+156,25+113,9+93,75=1857тыс. руб.

ТП6=1493+156,25+113,5+93,75=1857тыс. руб.

ТП7=1493+156,25+113,1+93,75=1856 тыс. руб.

Полученное значение текущих пассивов вносим в таблицу 1.

Таблица 1

Определение потребности в оборотном капитале

 

Таблица 2

Оценка финансовой состоятельности проекта, (план доходов и расходов) тыс. руб.

 

Чистую прибыль мы находим путем вычитания из суммы доходов суммы расходов:

ЧП1=44600–39790=4810 тыс. руб.

ЧП2=44600–39770=4830 тыс. руб.

ЧП3=44600–39750=4850 тыс. руб.

ЧП4=44600–39730=4870 тыс. руб.

ЧП5=44600–39710=4890 тыс. руб.

ЧП6=44600–39690=4910 тыс. руб.

ЧП7=44600–39670=4930 тыс. руб.

Исходя из расчётов можно заметить, что чистая прибыль с каждым годом увеличивается на 20 тыс. руб., это происходит из-за уменьшения суммы налога на имущество.

Таблица 3

Оценка финансовой состоятельности проекта, (план денежных поступлений и выплат) тыс. руб.

 

Таблица 4

График погашения и обслуживания кредита

 

Расчет графика погашения задолженности:

Сумма кредита=14127*40%=5650 тыс. руб.

Ставка кредитования=20%-12%=8%

Начисленные проценты по кредиту за первый год составили=5650*8%=452 тыс. руб.

Денежные средства, направленные на погашение и обслуживание кредита на второй год=5950/1,5=3967 тыс. руб.

Начисленные проценты по кредиту за второй год составили=5650*8%=452 тыс. руб.

Во втором году у нас начинается выплата процентов по кредиту=452+452=904 тыс. руб.

Возвращаем основной долг по кредиту=3967–904=3063 тыс. руб.

Остаток основного долга по кредиту на конец второго года составил=5650–3063=2587 тыс. руб.

Денежные средства, направленные на погашение и обслуживание кредита на третий год=5970/1,5=3980 тыс. руб.

Начисленные и выплаченные проценты по кредиту за третий год=2587*8%=207тыс. руб.

Возвращаем основной долг по кредиту за третий год=2587 тыс. руб.

Таким образом мы выплатили кредит в сумме 5650 тыс. руб. за три года.

Таблица 5

Балансовый план (на конец первого года)

 

Внеоборотные активы по условию задачи составляют 9120 тыс. руб.

Оборотные активы 5007 тыс. руб.

Собственный капитал=14127*60%=8477тыс. руб.

Долгосрочные обязательства=14127*40%=5650 тыс. руб.

Долгосрочные обязательства, это кредит, график по нему мы рассчитали в таблице 4, после таблицы 4 приведен подробный расчет графика.

Таблица 6

Балансовый план (на конец второго года)

 

Внеоборотные активы по условию задачи составляют 9120 тыс. руб.

Оборотные активы 5007 тыс. руб.

Уставный капитал=14127*60%=8477 тыс. руб.

Долгосрочные обязательства (кредит) на конец второго года составил 2587 тыс. руб., подробный расчет графика погашения кредита приведен после таблицы 4.

Краткосрочные обязательства составляют 1859 тыс. руб., подробный расчёт приведен перед таблицей 1.

Прибыль=14127–8477–2587–1859=1204 тыс. руб.

Таблица 7

Оценка экономической эффективности проекта (с учетом внешнего финансирования), тыс. руб.

 

Результаты расчетов:

1. ЧДД ~ 26147 тыс. руб.

2. ИД ~ 3,86

3. Ток ~ 2,77 года

4. ВНД ~ 128,8%

 

 

Заключение

 

Инвестиционный процесс играет основополагающую роль в формировании структуры производства, в этой связи основные изменения, которые должны произойти в отечественной экономике при переходе к рыночным отношениям, в первую очередь касаются процесса принятия инвестиционных решений. В настоящее время предприятие должно сделать свой выбор из многочисленных направлений развития, многообразия технических решений. Так как инвестиционный процесс на микроэкономическом уровне складывается из множества инвестиционных решений, принимаемых отдельными предприятиями, правильность выбора становится важным вопросом для каждого из них. Это позволяет рассматривать создание механизма формирования инвестиционного процесса на предприятии как центральную проблему, стоящую перед экономической наукой и практикой. Как уже отмечалось, существует различные виды инвестиций, которые применяются в зависимости от целей и задач, стоящих перед конкретным предприятием. Каждые из этих инвестиций имеют свою структуру и определённые функции.

Каждое предприятие должно стремиться к эффективному развитию, и тут невозможно обойтись без капиталовложений, которые оно может привлечь как со стороны инвесторов, в том числе и иностранных, так и воспользовавшись своими собственными. Данные инвестиционные ресурсы могут быть направлены на различные цели, как, например, расширение производственных мощностей, техническое перевооружение или реконструкция предприятия, а также освоение новых видов продукции. Безусловно, предприятие может осуществлять и внешнюю инвестиционную деятельность, покупая ценные бумаги других предприятий или же становиться головным предприятием, приобретая контрольный пакет акций какого-либо другого хозяйствующего субъекта. Осуществляя данный вид финансовых инвестиций, предприятие-инвестор выбирает наиболее подходящий для себя вариант, соотнося будущую прибыль и риск, с которым связаны все инвестиционные процессы.

Решения об инвестициях принимают на основе инвестиционных расчётов, в которых отражается полная картина планируемого проекта и определяется рентабельность капитальных вложений. Вне зависимости от обоснованности вышеизложенных предложений относительно капитальных и текущих затрат инвестиционного проекта, объемов продаж произведенной продукции, цен, развитие событий, связанных с реализацией проекта, всегда неоднозначно и содержит аспекты неопределенности и риска. Риск – неотъемлемое свойство рыночной среды. Поэтому возможны следующие основные моменты, связанные с возможностью не получить желаемую отдачу от вложения средств. На основании данных анализа проектная рентабельность нового продукта в ОАО «Уралнеруд» планируется на уровне 0,95–0,97%. Этот показатель обеспечивает экономическую безопасность предприятия от риска повышения цен на закупаемое сырье на 5–6%, от риска снижения отпускных цен на 2–5%, а также от риска потерь в связи с неблагоприятным для предприятия изменением курсов валют. Таким образом, рыночный риск проекта управляем, является контролируемым элементом деятельности предприятия и не является основанием для тревоги за возможную убыточность проекта.

Существует несколько различных методов оценки экономической эффективности проектов, в которых использованы разнообразные критерии. Современные фирмы используют сразу несколько методов, для того, чтобы выявить наиболее надёжный и выгодный вариант инвестирования.

Обобщая всё вышесказанное, можно сделать главный вывод, состоящий в том, что инвестиционная деятельность на предприятии всегда направлена на повышение эффективности его работы, что в конечном итоге выражается в получении, а затем и увеличении прибыли.