Инвестиционный проект организации серийного производства сепараторной ленты для автомобильных аккумуляторов
На международном семинаре в Москве г-н Парахаммер, глава представительства фирмы DARAMIC, самого известного производителя сепараторных лент для автомобильных аккумуляторных батарей, в своем выступлении озвучил позицию компании по отношению к российскому рынку. По его словам, она сводится к следующему: в Россию целесообразно ввозить только сепаратор, уже произведенный за рубежом на одном из заводов данной фирмы. Создавать производство сепараторной ленты на территории России нет смысла, так как производственные линии мощностью менее 20 млн м2 сепаратора в год нерентабельны, а суммарная потребность российских аккумуляторных заводов в несколько раз ниже этой цифры.
Это мнение, однако, вызвало неоднозначную реакцию российских специалистов. С одной стороны, многие, основываясь на данных предшествующих промышленных испытаний, считали, что серийное производство указанного продукта может быть организовано в России и способно достигнуть достаточно высокого уровня эффективности в связи с прогнозируемым ростом спроса на автомобили и соответственно на аккумуляторы. С другой стороны, выступление г-на Парахаммера означало, что на данном этапе развития рынка крупнейший его участник планировал оставаться вне игры, что создавало благоприятные конкурентные условия для осуществления проекта. Однако для принятия окончательного инвестиционного решения требовалось обосновать проект необходимыми технико-экономическими и финансовыми расчетами.
ОПИСАНИЕ ПРОДУКТА ПРОЕКТА
Рост автомобильного рынка в России в 2000-х гг. привел к росту спроса на автомобили со стороны потребителей, а также на их конструктивные элементы – со стороны производителей автомобилей. Одним из самых важных конструктивных элементов является аккумулятор. Все современные свинцовые аккумуляторные батареи оснащаются пористыми мембранами – сепараторами, отделяющими положительные и отрицательные электроды друг от друга для предотвращения коротких замыканий внутри батареи. Для нормальной работы батареи сепаратора должны быть изготовлены из диэлектрического материала, свободно пропускать электролит, обладать достаточной механической прочностью и высокой химической стойкостью к действию электролита. Полиэтиленовые сепараторы обладают исключительно низким сопротивлением в электролите – в 3-4 раза ниже, чем у традиционных сепараторов на основе минипор из ПВХ, изготавливаемых в России. Суммарный объем пор у них достигает 70% всего объема сепаратора, а средний размер пор не превышает 0,1 мкм. Высокая прочность, гибкость и способность свариваться позволяют изготавливать из полиэтиленовых сепараторов конверты, в которые помещаются электроды. В результате этого осадок активного вещества, который обычно скапливается в процессе работы на дне аккумулятора и приводит к коротким замыканиям внизу батареи, не покидает своего электрода. Это позволяет убрать из конструкции батареи пустой объем для сбора шлама активного вещества (до 30 мм по высоте).
Таким образом, применение полиэтиленовых сепараторов дает возможность повысить все основные эксплуатационные характеристики свинцовых аккумуляторов. По данным фирмы DARAMIC, производители стартерных автомобильных аккумуляторов в промышленно развитых странах почти полностью перешли на полиэтиленовые сепараторы. Однако в конструкции аккумуляторов российских производителей все еще преобладает традиционная технология, либо сепараторная лента закупается за рубежом.
ИСТОРИЯ РАЗВИТИЯ БИЗНЕС-ИДЕИ И ИДЕЯ ПРОЕКТА
Полиэтиленовые сепараторы для аккумуляторной промышленности и технология их производства впервые были разработаны в середине 1960-х гг. фирмой Grace(США). В настоящее время фирма DARAMIC (бывшая Grace) является основным производителем полиэтиленовых сепараторов в мире. В СССР неоднократно предпринимались попытки создать собственное производство полиэтиленовых сепараторов. В 1985 г. была утверждена государственная научно-техническая программа, по которой работали ряд научно-исследовательских институтов, проектных организаций и аккумуляторных заводов министерств химической и электротехнической промышленности и министерства химического машиностроения. В 1990-е гг. попытку создать производство полиэтиленовых сепараторов предприняло крупное химическое научно-производственное объединение оборонного комплекса в Перми и Смоленском СКТБ машиностроения. Эти работы окончились неудачей. К моменту описываемых событий в России и странах СНГ промышленного производства полиэтиленовых сепараторов не было. Была лишь успешно запущена опытно-промышленная линия для производства полиэтиленовых сепараторов производительностью 19,2 м2 в час. Получаемый сепаратор не уступал аналогу фирмы DARAMICпо всем основным характеристикам.
Рецептура, технология и конструкция оборудования были отработаны для отечественного сырья. На Томском нефтехимическом комбинате было организовано производство сверхвысокомолекулярного полиэтилена. Все оборудование и его узлы прошли испытания в течение нескольких лет в режиме пусконаладочных работ с частыми пусками и остановками, разборками и сборками. По существу, проект требовал финансового обоснования перевода уже созданной и апробированной технологии на серийную основу.
РЫНОК СЕПАРАТОРНОЙ ЛЕНТЫ В РОССИИ И ЖИЗНЕСПОСОБНОСТЬ ПРОЕКТА
Спрос. По данным исследования независимой компании DX-Marketing, текущие потребности российского рынка в сепараторной ленте составляли 5 млн м2 в год. Как ожидалось, рынок данного товара должен был расти и в течение 2-3 лет мог достичь 10-12 млн м2 сепараторной ленты в год. Рынок расширялся, увеличивался парк автомобилей, эксплуатирующихся на территории РФ, что соответственно приводило к росту спроса на аккумуляторные батареи (на 1 аккумулятор расходуется от 1,5 (серия 55) до 2,5 м2 сепараторной ленты). Для справки: в США на 1000 жителей приходилось 700 автомобилей, в России – 160. Среднегодовые продажи новых автомобилей отечественного производства прогнозировались на уровне 1,8-2,2 млн шт. в год. В пользу предположения о расширении рынка говорило и то, что в последнее время в России активно создавались новые предприятия по производству автомобильных аккумуляторов из отечественных и импортных комплектующих. Общий объем производства аккумуляторов в России составлял к моменту описываемых событий около 5 млн шт. в год. На заводах-изготовителях идет активная замена технологии с целью выпуска аккумуляторов на основе полиэтиленовых сепараторов. Тремя наиболее крупными производителями аккумуляторов в РФ являлись Тюменский, Курский и Подольский заводы.
Ниже приведена оценка текущей годовой потребности заводов-лидеров по производству аккумуляторов в сепараторной ленте из СВМ-полиэтилена.
Заводы |
Объем выпуска аккумуляторов, шт. |
Оценка годовой потребности в сепараторной ленте, м2 в год |
Тюменский |
1 500000 |
675 000 |
Курский |
960 000 |
432 000 |
Подольский |
945 000 |
708 750 |
Предложение и выход на рынок. Поданным компании DARAMIC, в 2009 г. мировое производство сепараторной ленты составило 440 млн м2 в год. Основными производителями являлись DARAMIC (40%), Entek(24%), Evanite(12%) – США, также Cookson-Entek(10%) – Великобритания и PIL(10%) – Италия. Фирма DARAMICпродолжала укреплять свои позиции на рынке: в 2000 г. она купила фирму PILв Италии и начала строительство завода в Таиланде. В России производства сепараторной ленты не было. Оценка независимых маркетологов, приглашенных инициаторами проекта, показывала, что средняя цена, по которой российские заводы покупали сепараторную ленту, находилась в диапазоне 1,2-1,6 долл. за м2. Таким образом, основные угрозы исходили от зарубежных производителей аналогичной продукции. На этом рынке прежде всего пришлось бы конкурировать с международными транснациональными компаниями с большим опытом производства. Необходимо заметить, что, судя по всему, компания DARAMICприняла стратегию проникновения на рынок России, основанную на низких ценах на сепараторную ленту. В этой связи не был исключен сценарий развития событий, при котором DARAMICбудет и дальше снижать цены на свою продукцию с целью захвата перспективного рынка России и недопущения проникновения на него своих конкурентов (возможно, новый в завод в Таиланде строился для обслуживания рынка стран Юго-Восточной Азии и России). Именно поэтому серийное производство должно было иметь (при прочих равных условиях) запас по наценке, который позволил бы реагировать на снижение цен конкурентами. Отечественные заводы были согласны работать с российскими производителями полиэтиленовой сепараторной ленты при прочих равных условиях при цене на 20-25% ниже зарубежных аналогов. Таким образом, средняя цена производимой продукции должна была находиться на уровне 0,9-1 долл. за м2. Но для успешного проникновения на российский рынок и дальнейшего удержания и завоевания доминирующей на нем доли в будущем стратегически верным было бы предложение потребителям товара по цене ниже среднего уровня –0,7 долл. за м2. Именно на этой цене было предложено строить оценку эффективности проекта.
На основании данных, полученных в результате анализа, стратегию проникновения на рынок и завоевания его значительной доли можно было построить на принципе: одинаковое качество при низкой цене. Это помогло бы привлечь потребителей, уже покупающих зарубежные аналоги, и тех, кто только планировал вводить в свой технологический процесс полиэтиленовый сепаратор.
Основной вывод, который сделали инициаторы проекта: в связи со значительной потенциальной конкуренцией на рынке необходимо заранее провести переговоры и подписать письма о намерениях с потенциальными потребителями (прежде всего с Подольским аккумуляторным заводом), в которых зафиксировать основные условия будущей поставки товара на рынок.
ТЕХНИЧЕСКАЯ ОСУЩЕСТВИМОСТЬ ПРОЕКТА
С организационно-технической точки зрения проект состоял в следующем. Для его реализации предлагалось образовать юридическое лицо, которое объединит активы проекта и в дальнейшем будет осуществлять производство сепараторной ленты. Зарегистрированное юридическое лицо заключит контракт с автором бизнес-идеи, который будет выполнять обязанности руководителя проекта.
Развитие проекта должно было осуществляться на основании научных и технических разработок, полученных в ходе работы над созданием опытного производства. Все права на использование этих разработок принадлежали автору проекта.
Всю проектную документацию, включая технологическую планировку, технологический регламент и рабочие чертежи на 19 крупных единиц нового оборудования, за 8 месяцев разрабатывал творческий коллектив из семи человек.
Те же специалисты должны были осуществлять сопровождение оборудования в процессе его изготовления и монтажа. Для ускорения работ творческий коллектив должен был быть обеспечен четырьмя компьютерными комплексами и необходимой копировальной техникой.
Сборку оборудования предлагалось осуществлять собственными силами холдинга – инициатора проекта в созданном для этого механосборочном цехе. Для цеха предполагалось арендовать производственное помещение площадью 250 м2 в ближайшем Подмосковье.
Через 15 месяцев после начала работ завод ожидалось вывести на проектную мощность 1 млн м2 сепараторной ленты в год, что полностью обеспечивало текущие потребности в сепараторной ленте Подольского аккумуляторного завода. Излишек продукции (около 300 000 м2 в год) планировалось реализовать другим аккумуляторным заводам.
Согласно проекту, елую сажу (3 т в неделю) завод будет привозить на своем автотранспорте с Тульского горно-химического завода. Сверхвысокомолекулярный полиэтилен будет поступать ежемесячно (в объеме 4 т) железнодорожным транспортом с Томского нефтехимического завода. Индустриальное масло должно было 2 раза в месяц доставляться в стальных бочках (5 бочек по 200 л) своим автотранспортом с ближайшей нефтебазы. Бензин А-80 будет ежемесячно в количестве до 5000 л поступать заказным спецтранспортом.
Сепараторную ленту предполагалось отправлять заказчикам в рулонах, намотанных на катушки и упакованных в картонные коробки, в железнодорожных контейнерах или крытым автотранспортом. В месяц, как ожидалось, будет отправляться 87 100 м2 (17,5 т) сепараторной ленты, или 540 коробок размером 900x900x180 мм, весом 33 кг каждая. В целях моделирования было принято допущение о том, что вся произведенная продукция сразу же отгружается потребителю.
При достаточном финансировании в соответствии с графиком и с учетом доходов от опытного производства все работы от начала проектирования до выхода завода на проектную мощность предполагалось завершить за 15 месяцев.
Критическим условием успеха проекта в данном случае являлось обеспечение своевременной поставки сырья и материалов с Томского нефтехимического и Тульского горно-химического заводов. Поскольку поставляемые товары уникальны, важно было до начала проекта заключить соответствующие долгосрочные соглашения с этими участниками проекта.
ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКАЯ МОДЕЛЬ ПРОЕКТА
По замыслу пакет из 100% акций созданного для осуществления проекта предприятия будет принадлежать холдингу, который будет финансировать и осуществлять контроль над реализацией проекта. Источником финансирования станет собственный капитал холдинга – он обеспечит 100% общего объема потребностей в финансировании (350 тыс. долл.). Так как заемные средства в структуре капитала проекта отсутствуют, выплат по обслуживанию долга соответственно не будет.
Для формирования полной модели денежных потоков проекта его авторами на основе более глубокого изучения рыночной, производственной и организационной составляющих были сформированы основные допущения, касающиеся:
- макроэкономических условий осуществления проекта (инфляции, наличия политической и правовой стабильности, эффективных налоговых ставок, темпа роста в постпрогнозном периоде);
- объемов и динамики продаж продукции проекта (сроков, объемов продаж, их временной динамики, срока жизни проекта, выхода на проектную мощность, сохранения его конкурентных преимуществ);
- динамики инвестиционных затрат и текущих расходов во времени и по отношению к объемам продаж, временного графика выполнения капитальных работ, сроков запасов, дебиторской и кредиторской задолженности;
- условий финансового рынка (уровня процентных ставок, коэффициента систематического риска, безрисковой и среднерыночной ставки и т.п.).
Индикацию цен на доходы и расходы проекта предполагалось осуществлять пропорционально курсу доллара США.
На базе этих допущений была создана финансовая модель проекта, анализ которой показал его выгодность при выполнении сформулированных допущений и сложившемся уровне систематического риска, но большая часть информации была утеряна во время пожара.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
На основе приведенных расчетов в 2010 г. холдинг принял решение начать реализацию проекта. Однако ситуация стала развиваться не совсем так, как это предполагалось на дату представления расчетов.
Прежде всего, выявились недостатки предложенной технологии производства, которые не обнаруживались на этапе опытного производства. Так, возникли сложности в операциях прокатки и обрезки рулона сепараторной ленты. Однако самое неприятное – была недооценена пожароопасность производства. В результате после начала запуска линии в помещении, где она располагалась, произошел пожар, нанесший существенный ущерб активам проекта. После этого возникла необходимость модифицировать технологию и получить заключение Ростехнадзора о ее соответствии требованиям безопасности. Кроме того, пожар породил у спонсора сомнения по поводу целесообразности дальнейшего финансирования этого направления бизнеса, что выражалось в периодическом прекращении поступлений финансовых средств.
Вместе с тем на сегодняшний день перспективы у проекта остаются обнадеживающими.
Во-первых, энтузиасты из числа специалистов, начав дело и вложив в него свою фантазию, время и ресурсы, не хотят сдаваться. Они полны решимости восстановить утраченные активы и получить необходимые разрешения властей, несмотря на то, что это требует большой бюрократической работы: объем подготавливаемой разрешительной документации уже составляет четыре больших тома. К тому же вложены средства в ликвидацию последствий пожара.
Во-вторых, другие специалисты предлагают альтернативный вариант развития проекта: монтировать технологические линии непосредственно на аккумуляторных заводах, а не сосредоточивать их в отдельном помещении. Этот вариант встретил благожелательное отношение и даже поддержку со стороны руководства аккумуляторных заводов.
В-третьих, неожиданно выяснилось, что побочные продукты проекта – узлы и детали технологической линии (экструдеры, смесители) пользуются едва ли не большим спросом на рынке, чем сама сепараторная лента. В частности, АО «Автоваз» использует их в производстве шумоизоляционной ленты для своих автомобилей и приобретает эти изделия. Проект, таким образом, преобразовался и приобрел новый (в настоящее время – едва ли не основной) потенциал дохода.
Все это создало новые перспективы и проблему выбора пути дальнейшего развития данного бизнеса. Большинство менеджеров склоняются к тому, что уходить с этого рынка было бы неправильно. Но единой стратегии у специалистов нет. С учетом последних событий и новой информации основным аргументом в пользу той или иной точки зрения должен снова стать финансово-экономический расчет.
ВОПРОСЫ
- Восстановите финансовую модель проекта организации серийного производства сепараторной ленты для автомобильных аккумуляторов, заполнив таблицы из Приложения.
- Рассчитайте критерии оценки проекта, на основании которых менеджерами компании могли быть сделаны выводы о его эффективности.
- Объясните, о чем свидетельствует полученная величина NPV.
- Как вы полагаете, надежны ли были выводы менеджеров компании о том, что для осуществления проекта производства сепараторной ленты созрели все объективные условия?
- В задании представлены типы допущений, которые должны быть приняты для формирования финансовой модели. Попробуйте конкретизировать, от каких допущений больше всего зависит результат расчетов (эффект проекта)?
- Попытайтесь сформулировать, из каких основных логических блоков состоит бюджет инвестиционного проекта.
Решение:
- Финансовая модель проекта организации серийного производства сепараторной ленты для автомобильных аккумуляторов, представлена в Эксель таблицах из Приложения.
2. В мировой практике в настоящее время наиболее употребимы следующие дисконтированные критерии:
- Чистая текущая стоимость (net present value) NPV
- Индекс прибыльности (Profitability index) PI
- Отношение выгод к затратам (benefit/cost ratio) B/C ratio
- Внутренняя норма доходности или прибыльность проекта (internal rate of return) IRR
- Период окупаемости (payback period) PB
Тогда перечисленные критерии можно рассчитать следующим образом:
- Чистая текущая стоимость
где: Bt — выгоды проекта в год t
Ct — затраты проекта в год t
t = 1 ... n — годы жизни проекта
Чистый приведенный доход (NPV) = 165.21 тыс. дол. Это положительное значение для проекта, что говорит о том, что проект применять выгодно
Индекс прибыльности (profitability index, PI) показывает относительную прибыльность проекта, или дисконтированную стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложений. Он рассчитывается путем деления чистых приведенных поступлений от проекта на стоимость первоначальных вложений:
где: NPV — чистые приведенные денежные потоки проекта (PI>0);
Со — первоначальные затраты.
Критерий принятия проекта совпадает с критерием, основанным на NPV, (PI>0), однако, в отличие от NPV, PI показывает эффективность вложений.
Из этого расчета видно, что проект является привлекательным и вложение средств в этот проект увеличит их стоимость в 4,08 раза.
Внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of Return). Внутренняя норма доходности (ВНД или IRR) является значением процентной ставки r, при котором NPV = 0 В этой точке r* суммарный дисконтированный поток затрат равен суммарному дисконтированному потоку выгод.
IRR = r , при котором NPV=0
В этой точке дисконтированный поток затрат равен дисконтированному потоку выгод. Она имеет конкретный экономический смысл дисконтированной "точки безубыточности" и называется внутренней нормой рентабельности, или, сокращенно, IRR. Этот критерий позволяет инвестору проекта оценить целесообразность вложения средств. Если банковская учетная ставка больше IRR, то, инвестор сможет получить большую выгоду.
Период окупаемости (payback period, PP)
PP = n, при котором:
или (как частный случай):
Данный критерий использует дисконтированные значения затрат и выгод, т.е. под периодом окупаемости (PP) понимается тот период времени, за который накопленный поток дисконтированных проектных доходов станет равным накопленному потоку дисконтированных затрат. Ясно, что значение критерия не должно превышать срока жизни проекта.
3. Полученная величина NPV = 165,21 тыс. долл. Это положительное значение для проекта, что говорит о том, что проект применять выгодно
Критерий принятия проекта совпадает с критерием, основанным на NPV, (PI>0), однако, в отличие от NPV, PI показывает эффективность вложений. Из этого расчета видно, что проект является привлекательным и вложение средств в этот проект увеличит их стоимость в 4,08 раза.
4. Выводы менеджеров компании о том, что для осуществления проекта производства сепараторной ленты созрели все объективные условия
Рынок расширялся, увеличивался парк автомобилей, эксплуатирующихся на территории РФ, что соответственно приводило к росту спроса на аккумуляторные батареи (на 1 аккумулятор расходуется от 1,5 (серия 55) до 2,5 м2 сепараторной ленты).
Среднегодовые продажи новых автомобилей отечественного производства прогнозировались на уровне 1,8-2,2 млн шт. в год.
Отечественные заводы были согласны работать с российскими производителями полиэтиленовой сепараторной ленты при прочих равных условиях при цене на 20-25% ниже зарубежных аналогов.
Таким образом, средняя цена производимой продукции должна была находиться на уровне 0,9-1 долл. за м2.
Именно поэтому серийное производство должно иметь (при прочих равных условиях) запас по наценке, который позволил бы реагировать на снижение цен конкурентами.
Все это создало новые перспективы и проблему выбора пути дальнейшего развития данного бизнеса. Большинство менеджеров склоняются к тому, что уходить с этого рынка было бы неправильно.
Приложение
БЮДЖЕТ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
Прогноз выручки от реализации
Наименование показателя |
0-й пе-риод |
1-й год |
2-й год |
3-й год |
4-й год |
5-й год |
6-й год |
7-й год |
8-й год |
9-й год |
10-й год |
||||||
1 кв |
2 кв |
3 кв |
4 кв |
1 кв |
2 кв |
3 кв |
4 кв |
||||||||||
Опытная линия |
Основное производство |
||||||||||||||||
Объем продаж в натуральном выражении, тыс. м2 |
|
8,3 |
16,6 |
16,6 |
0,0 |
130,6 |
261,3 |
261,3 |
261,3 |
1045,1 |
1045,1 |
1045,1 |
1045,1 |
1045,1 |
1045,1 |
1045,1 |
1045,1 |
Цена за единицу, долл. |
|
0,7 |
0,7 |
0,7 |
0,7 |
0,7 |
0,7 |
0,7 |
0,7 |
0,7 |
0,7 |
0,7 |
0,7 |
0,7 |
0,7 |
0,7 |
0,7 |
Выручка от реализации продукции, тыс. долл.* |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
*НДС можно пренебречь.
Инвестиционные затраты
Наименование показателя |
0-й период |
1-й год |
2-й год |
3-й год |
4-й год |
5-й год |
6-й год |
7-й год |
8-й год |
9-й год |
10-й год |
||||||
1 кв |
2 кв |
3 кв |
4 кв |
1 кв |
2 кв |
3 кв |
4 кв |
||||||||||
Опытная линия |
Основное производство |
||||||||||||||||
Строительство и реконструкция, тыс. долл. |
6,1 |
|
|
|
19,6 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Стоимость оборудования (с учетом монтажа и транспортных расходов), тыс. долл. |
21,1 |
5,8 |
74,0 |
32,8 |
23,5 |
5,0 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Проектные работы, тыс. долл. |
|
8,6 |
9,1 |
7,6 |
7,6 |
7,6 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Стоимость оргтехники, мебели, тыс. долл. |
7,8 |
|
|
|
2,3 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Обучение кадров, тыс. долл. |
|
|
|
2,4 |
12,0 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Прочие, тыс. долл. |
10,3 |
0,0 |
3,3 |
3,4 |
16,2 |
4,3 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Итого инвестиционных затрат, тыс. долл.* |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
*НДС можно пренебречь.
Смета постоянных расходов
Наименование показателя |
0-й период |
1-й год |
2-й год |
3-й год |
4-й год |
5-й год |
6-й год |
7-й год |
8-й год |
9-й год |
10-й год |
||||||
1 кв |
2 кв |
3 кв |
4 кв |
1 кв |
2 кв |
3 кв |
4 кв |
||||||||||
Опытная линия |
Основное производство |
||||||||||||||||
Общепроизводственные расходы, тыс. долл. |
|
7,2 |
7,2 |
7,2 |
0,0 |
26,1 |
26,1 |
26,1 |
26,1 |
104,5 |
104,5 |
104,5 |
104,5 |
104,5 |
104,5 |
104,5 |
104,5 |
Общехозяйственные расходы, тыс. долл. |
|
2,5 |
2,5 |
2,5 |
0,0 |
2,5 |
2,5 |
2,5 |
2,5 |
10,0 |
10,0 |
10,0 |
10,0 |
10,0 |
10,0 |
10,0 |
10,0 |
Заработная плата персонала, тыс. долл. |
|
2,7 |
2,7 |
2,7 |
0,0 |
16,8 |
16,8 |
16,8 |
16,8 |
67,0 |
67,0 |
67,0 |
67,0 |
67,0 |
67,0 |
67,0 |
67,0 |
Отчисления от заработной платы, тыс. долл.* |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Итого, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
*Отчисления от заработной платы принять равными 35%.
Переменные затраты на единицу продукции
Затраты |
Опытная линия |
Основное производство |
Величина на единицу продукции |
||
Прямые материальные затраты, долл. |
0,23 |
0,15 |
Заработная плата, долл. |
0,00 |
0,04 |
Начисления на заработную плату, долл. |
0,00 |
0,01 |
Итого переменные затраты, долл. |
0,23 |
0,20 |
Операционные расходы
Наименование показателя |
0-й период |
1-й год |
2-й год |
3-й год |
4-й год |
5-й год |
6-й год |
7-й год |
8-й год |
9-й год |
10-й год |
||||||
1 кв |
2 кв |
3 кв |
4 кв |
1 кв |
2 кв |
3 кв |
4 кв |
||||||||||
Опытная линия |
Основное производство |
||||||||||||||||
Прямые материальные затраты, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Заработная плата с отчислениями, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Итого переменных расходов, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Постоянные расходы, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Итого производственные расходы, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Административные и коммерческие, тыс. долл. |
|
2,5 |
2,5 |
2,5 |
8,3 |
8,3 |
8,3 |
8,3 |
8,3 |
12,0 |
12,0 |
12,0 |
12,0 |
12,0 |
12,0 |
12,0 |
12,0 |
Итого операционные расходы, тыс. долл.* |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
*НДС можно пренебречь.
Расчет потребности в рабочем капитале
Исходные данные:
- норма производственных запасов (сырье и материалы –7 дней, готовая продукция – 5 дней);
- дебиторская задолженность (10 дней);
- кредиторская задолженность (10 дней);
- количество дней в кварталах и годах принять равным календарному.
Наименование показателя |
0-й период |
1-й год |
2-й год |
3-й год |
4-й год |
5-й год |
6-й год |
7-й год |
8-й год |
9-й год |
10-й год |
||||||
1 кв |
2 кв |
3 кв |
4 кв |
1 кв |
2 кв |
3 кв |
4 кв |
||||||||||
Опытная линия |
Основное производство |
||||||||||||||||
Нормируемые текущие активы, всего, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Нормируемые текущие пассивы, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Рабочий капитал, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Прирост рабочего капитала, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Нормируемые текущие активы
Наименование показателя |
0-й период |
1-й год |
2-й год |
3-й год |
4-й год |
5-й год |
6-й год |
7-й год |
8-й год |
9-й год |
10-й год |
||||||
1 кв |
2 кв |
3 кв |
4 кв |
1 кв |
2 кв |
3 кв |
4 кв |
||||||||||
Опытная линия |
|
Основное производство |
|||||||||||||||
Запасы сырья и материалов |
|||||||||||||||||
Стоимость, тыс. долл. |
|
4,9 |
6,6 |
6,6 |
5,0 |
36,3 |
63,8 |
63,8 |
63,8 |
255,0 |
255,0 |
255,0 |
255,0 |
255,0 |
255,0 |
255,0 |
255,0 |
Потребность, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Готовая продукция |
|||||||||||||||||
Операционные расходы, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Потребность, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Счета к получению (дебиторская задолженность) |
|||||||||||||||||
Выручка от реализации продукции, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Потребность, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Нормируемые текущие активы, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Прирост нормируемых текущих активов, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Нормируемые текущие пассивы
Наименование показателя |
0-й период |
1-й год |
2-й год |
3-й год |
4-й год |
5-й год |
6-й год |
7-й год |
8-й год |
9-й год |
10-й год |
||||||
1 кв |
2 кв |
3 кв |
4 кв |
1 кв |
2 кв |
3 кв |
4 кв |
||||||||||
Опытная линия |
Основное производство |
||||||||||||||||
Счета к оплате (кредиторская задолженность) |
|||||||||||||||||
Операционные расходы, тыс. долл. |
|
17,8 |
19,7 |
19,7 |
8,3 |
85,7 |
111,8 |
111,8 |
111,8 |
425,9 |
425,9 |
425,9 |
425,9 |
425,9 |
425,9 |
425,9 |
425,9 |
Сумма, тыс. долл. |
|
2,0 |
2,2 |
2,1 |
0,9 |
9,5 |
12,3 |
12,2 |
12,2 |
11,7 |
11,7 |
11,7 |
11,7 |
11,7 |
11,7 |
11,7 |
11,7 |
Нормируемые текущие пассивы, тыс. долл. |
0,0 |
2,0 |
2,2 |
2,1 |
0,9 |
9,5 |
12,3 |
12,2 |
12,2 |
11,7 |
11,7 |
11,7 |
11,7 |
11,7 |
11,7 |
11,7 |
11,7 |
Прирост нормируемых текущих пассивов, тыс. долл. |
0,0 |
2,0 |
0,2 |
0,0 |
-1,2 |
8,6 |
2,8 |
-0,1 |
0,0 |
-0,5 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
Отчет о прибылях и убытках
Наименование показателя |
0-й период |
1-й год |
2-й год |
3-й год |
4-й год |
5-й год |
6-й год |
7-й год |
8-й год |
9-й год |
10-й год |
||||||
1 кв |
2 кв |
3 кв |
4 кв |
1 кв |
2 кв |
3 кв |
4 кв |
||||||||||
Опытная линия |
Основное производство |
||||||||||||||||
Выручка от реализации продукции, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Операционные расходы, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Операционная прибыль, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Износ и амортизация, тыс. долл. |
|
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
6,8 |
6,8 |
6,8 |
6,8 |
27,2 |
27,2 |
27,2 |
27,2 |
27,2 |
27,2 |
27,2 |
27,2 |
Прибыль до налогообложения, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Налог на прибыль, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Чистая прибыль, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Расчет денежного потока от активов проекта
Наименование показателя |
0-й период |
1-й год |
2-й год |
3-й год |
4-й год |
5-й год |
6-й год |
7-й год |
8-й год |
9-й год |
10-й год |
||||||
1 кв |
2 кв |
3 кв |
4 кв |
1 кв |
2 кв |
3 кв |
4 кв |
||||||||||
Опытная линия |
Основное производство |
||||||||||||||||
Приток денег, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Выручка от реализации продукции, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Отток денег, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Операционные расходы, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Инвестиционные затраты, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Прирост рабочего капитала, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Денежный поток по проекту, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
То же накопленным итогом, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Расчет критериев оценки проекта
Ставка дисконта:
- квартальная 6,27%
- годовая 27,55%
Наименование показателя |
0-й период |
1-й год |
2-й год |
3-й год |
4-й год |
5-й год |
6-й год |
7-й год |
8-й год |
9-й год |
10-й год |
||||||
1 кв |
2 кв |
3 кв |
4 кв |
1 кв |
2 кв |
3 кв |
4 кв |
||||||||||
Опытная линия |
Основное производство |
||||||||||||||||
Денежный поток по проекту, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
То же накопленным итогом, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Коэффициент дисконтирования, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Дисконтированный денежный поток, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
То же накопленным итогом, тыс. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|