Антикризисное управление
1. Объективные основы антикризисного управления. В этом контексте можно предложить такое определение. Антикризисное управление – это процесс предотвращения или преодоления кризиса организации. В этом определении объединены две составляющие антикризисного управления: предотвращение ещё не наступившего кризиса и преодоление уже случившегося кризиса. Обобщая вышеизложенное, можно сказать:
Во-первых, целью антикризисного управления является предвидение и недопущение кризиса, а если предприятие уже оказалось в кризисной ситуации, то задачей антикризисного управления является вывод предприятия из кризисной ситуации;
Во-вторых, особую роль в антикризисном управлении играют механизмы финансового оздоровления и банкротства неплатежеспособных организаций, позволяющие спасать те из них, которые могут производить конкурентоспособную продукцию и приносить прибыль, а также выводить с рынка предприятия нежизнеспособные, ставящие под угрозу судьбу своих партнеров и порождающие лавину неплатежей в масштабе всей страны.
Таким образом, суть антикризисного управления выражается в следующих положениях.
- кризисы можно предвидеть, ожидать и вызывать;
- кризисы в определенной мере можно ускорять, предварять, отодвигать;
- к кризисам можно и необходимо готовиться;
- кризисы можно смягчать;
- управление в условиях кризиса требует особых подходов, специальных знаний, опыта и искусства;
- кризисные процессы могут быть до определенного предела управляемыми;
- управление процессами выхода из кризиса способно ускорять эти процессы и минимизировать их последствия.
2. Типология экономических кризисов. В группе экономических кризисов можно выделить финансовые кризисы. Они характеризуют противоречия в состоянии финансовой системы или финансовых возможностях предприятия, фирмы. Это кризисы денежного выражения экономических процессов. В общем, экономические кризисы можно разделить на виды:
- товарно-рыночный
- производственно-структурный.
- системно-трансформационный.
Типология же специфических экономических кризисов выглядит следующим образом:
1) денежный;
2) валютный;
3) кредитно-банковский;
4) спекулятивный фондовый;
5) финансовый бюджетный;
6) внешнеэкономический;
7) кризис международных экономических отношений;
8) ценовый (инфляционный);
9) технологический;
10) инвестиционный.
3. Государственное регулирование финансового оздоровления и реструктуризации предприятия. С целью стабилизации российской экономики государство применяет две основные группы методов государственного регулирования:
- административные методы - расширение государственной формы собственности, разработка и принятие соответствующих законодательных актов и контроль их соблюдения, мониторинг деятельности предприятий и отраслей, применение санкций;
- экономические методы - налоговая и денежно-кредитная политика, операции на открытом рынке, проводимые Центральным банком РФ.
Экономические методы государственного регулирования осуществляются в двух направлениях:
1. государство берет в свои руки ту часть промышленных предприятий, которые не привлекают по разным причинам частный капитал;
2. регулирование воспроизводства основного капитала через льготное налогообложение и кредитование из государственных средств, прямое безвозмездное субсидирование, политику ускоренной амортизации.
4. Классификация видов банкротства. Существуют следующие основные виды банкротства:
- реальное;
- техническое;
- преднамеренное банкротство;
- криминальное.
В первом случае процесс признания компании банкротом чаще всего заканчивается его ликвидацией. Во втором случае при правильном управлении и ряде антикризисных мероприятий можно преодолеть трудности. Криминальное банкротство – неправомерные действия по признанию фирмы неплатежеспособной для того, чтобы извлечь из этого какую-то выгоду.
Реальное банкротство – вид банкротства, который описывает и определяет абсолютную неспособность юридического лица в короткий, установленный срок восстановить свои финансовые показатели и, соответственно, вернуть платежеспособность.
Техническое банкротство. Техническое банкротство появляется в том случае, когда сумма активов предприятия заметно выше его финансовых обязательств, но при этом кредиторская задолженность юридического лица существенно меньше, чем дебиторская.
Преднамеренное банкротства – Суть преднамеренного банкротства заключается в том, что несостоятельность и неплатежеспособность организации или частного предпринимателя имитируются.
Криминальные банкротства. Криминальным признается банкротство, если должник скрывает имеющиеся у него финансовые обязательства при получении новых кредитов, а также различными способами пытается скрыть собственное имущество. Кроме того, должник приостанавливает текущие платежи, продолжая вкладывать значительные суммы в другие предприятия, приобретать ценности через подставных лиц и т.д.
5. Финансовое оздоровление – это процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности.
6. Процедура наблюдения. Наблюдение — первая процедура, применяемая в рамках дела о банкротстве. Она проводится в целях сохранения имущества должника. Во время процедуры проводится анализ финансового состояния предприятия, составление реестра кредиторов и проведение первого собрания кредиторов. По закону срок проведения процедуры наблюдения не может превышать семи месяцев с даты принятия заявления о банкротстве. Во время процедуры наблюдения предприятие может работать в обычном режиме. Более того, снимаются аресты с его имущества, разблокируются счета, приостанавливаются исполнительные производства. Пени и штрафы перестают начисляться, приставы не могут препятствовать деятельности предприятия.
7. Внешнее управление. Внешнее управление имуществом организации-должника вводится в случае, если есть основания полагать, что причиной тяжелого финансового положения явилось неудовлетворительное управление организацией и имеется реальная возможность восстановить платежеспособность организации в целях продолжения её деятельности путем осуществления производственных, организационных и экономических мероприятий. Эта процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности, с передачей полномочий по управлению должником внешнему управляющему. Внешнее управление вводится арбитражным судом на основании решения собрания кредиторов, за исключением случаев, предусмотренных федеральным законом. Внешнее управление вводится на срок не более двенадцати месяцев, который может быть продлен не более чем на шести месяцев. Если цель внешнего управления достигнута и платежеспособность восстановлена, то арбитражный суд на основании отчета внешнего управляющего может прекратить процедуру банкротства, в противном случае – либо продлить внешнее управление, либо начать конкурсное производство.
Не позднее одного месяца с момента своего назначения внешний управляющий должен разработать план внешнего управления, который представляется на утверждение Собранию кредиторов. План внешнего управления должен предусматривать меры по восстановлению платежеспособности должника и срок восстановления платежеспособности должника. Реализация плана внешнего управления не должна приводить к прекращению хозяйственной деятельности должника, за исключением случаев, когда к покупателю имущества должника переходят обязанности по уплате текущих платежей должника.
8. Конкурсное производство. Очередность распределения конкурсной массы. Конкурсное производство направлено на принудительную ликвидацию предприятия-должника по решению арбитражного суда. Основной целью этой процедуры является обеспечение имущественных интересов кредиторов предприятия-должника путем сохранности оставшегося имущества, его реализации и последующего справедливого распределения этого имущества между конкурсными кредиторами. Конкурсное производство вводится сроком на двенадцать месяцев и может быть продлено не более чем на шесть месяцев. Требования кредиторов удовлетворяются в следующей очередности. Первая очередь – требования граждан, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда жизни или здоровью. Вторая очередь – расчеты по выплате выходных пособий и оплата труда лиц, работающих или работавших по трудовому договору. Третья очередь – расчеты с другими кредиторами (требования конкурсных кредиторов и уполномоченных органов).
9. Мировое оглашение. Мировое соглашение – это выраженное в письменной форме волеизъявление сторон, направленное на достижение определенности в отношениях между ними в целях окончания процесса путем саморегулирования правового конфликта. Мировое соглашение используется в гражданском и арбитражном процессе, и представляет собой добровольное урегулирование сторонами возникшего между ними правового спора. В большинстве случаев содержанием мирового соглашения являются взаимные уступки, на которые идут стороны в целях прекращения возникшего спора.
10. Реструктуризация в процессе антикризисного управления. Реструктуризация организации - это изменение ее структуры (порядка, расположения ее элементов), а также факторов, формирующих ее бизнес. Она затрагивает различные стороны деятельности организации, не укладывается полностью ни в один из видов стратегии, не может быть отнесена к самостоятельному ее виду. Реструктуризация включает совершенствование системы управления организацией, ее финансово-экономической политики, операционной деятельности, системы маркетинга и сбыта, управления персоналом. Она бывает комплексной и частичной.
11. Этапы управления санацией предприятия. К основным этапам управления санацией, инициируемой организацией, могут быть отнесены:
Определение целесообразности и возможности осуществления санации.
- Обоснование концепции и возможных направлений санации.
- Выбор формы и схемы проведения санации.
- Подбор «санатора».
- Подготовка бизнес-проекта санации и обоснование её эффективности.
- Согласование и утверждение плана санации.
- Мониторинг реализации плана санации с осуществлением необходимых корректировок.
12. Санация предприятия, направленная на рефинансирование долга. Санация, направленная на рефинансирование долга организации. Такая санация осуществляется обычно для помощи фирме в устранении её неплатежеспособности, если кризисное состояние идентифицировано как временное и не носит катастрофического характера. Это направление санации не меняет статуса юридического лица санируемой организации.
13. Санация предприятия, направленная на его реструктуризацию Санация, направленная на реструктуризацию (реорганизацию) фирмы. Осуществляется при более тяжелых масштабах кризисного финансового состояния организации и требует осуществления ряда реорганизационных процедур, обеспечивающих более эффективные организационные формы его хозяйственной деятельности. Как правило, этот вид санации связан с изменением статуса юридического лица санируемой организации.
14. Оперативный механизм финансовой стабилизации предприятия при угрозе банкротства. Оперативный механизм финансовой стабилизации, основанный на принципе "отсечение лишнего", представляет собой защитную реакцию предприятия на неблагоприятное финансовое развитие и лишен каких-либо наступательных управленческих решений.
15. Тактический механизм финансовой стабилизации предприятия при угрозе банкротства. Тактический механизм финансовой стабилизации, используя отдельные защитные мероприятия, в целом представляет собой наступательную тактику, направленную на перелом неблагоприятных тенденций фин. развития.
16. Стратегический механизм финансовой стабилизации предприятия при угрозе банкротства. Стратегический механизм финансовой стабилизации представляет собой исключительно наступательную стратегию фин. развития, подчиненную цели ускорения всего экономического роста предприятия.
17. Нормативная система критериев для оценки несостоятельности предприятия. Анализ и оценка структуры баланса производятся на основе двух показателей:
- коэффициента текущей ликвидности;
- коэффициента обеспеченности собственными средствами.
Критерии неплатежеспособности: неисполнение обязанностей по уплате указанных сумм платежей в течение трех месяцев с момента наступления даты платежей; требование к должнику в совокупности составляет 100 тыс. руб. Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а его самого – неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:
- коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;
- коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.
Если хотя бы один из них имеет значение ниже нормативного, структура баланса является неудовлетворительной. В этом случае рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности (Квосс), который рассчитывается на период, равный шести месяцам:
18. Недостатки оценки финансового состояния на основе показателей текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами. Оценка структуры баланса предприятия осуществляется на основании баланса предприятия, заверенного в налоговой инспекции по месту регистрации предприятия. Опыт проведения аналитической работы позволяет отметить ряд недостатков диагностики неплатежеспособности на основе двух финансовых коэффициентов: Показатели текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами. Состав вышеназванных показателей не позволяет в динамике сделать истинных выводов о финансовом состоянии предприятия и его платежеспособности. Это объясняется тем, что данные показатели рассчитываются на основе баланса предприятий, а баланс является группировкой данных о состоянии ресурсов и источников их образования на определенный момент времени – на начало и конец отчетного периода. Но внутри аналитического периода оценочные показатели могут существенно изменяться благодаря динамике происходящих процессов. Выводы о финансовом состоянии предприятия можно сделать только на основе анализа динамики оценочных показателей.
19. Комплексная однокритериальная оценка финансового состояния предприятия (Альтмана, Федотовой, Бивера).
Самой простой моделью диагностики банкротства является двухфакторная, анализ применения которой исследован в работах М. А. Федотовой. При построении модели учитывают два показателя, от которых зависит вероятность банкротства, - коэффициент текущей ликвидности (покрытия) и отношение заемных средств к активам. На основе анализа западной практики были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов. Для США данная модель выглядит следующим образом:
Z = -0,3877 - 1,0736КТЛ + 0,0579^,
где Ктл - коэффициент текущей ликвидности;
Кк - отношение заемных средств к валюте баланса, %.
Если Z <0, вероятно, что предприятие останется платежеспособным, при Z> 0, вероятно банкротство. Оценка вероятности банкротства предприятия на основе Z-счета Альтмана. Двухфакторная модель Альтмана – это одна из самых простых и наглядных методик прогнозирования вероятности банкротства, при использовании которой необходимо рассчитать влияние только двух показателей это: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах. Формула модели Альтмана принимает вид: Z = - 0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П)
где Ктл – коэффициент текущей ликвидности;
ЗК – заемный капитал;
П – пассивы.
При значении Z> 0 ситуация в анализируемой компании критична, вероятность наступления банкротства высока. В России применение двухфакторной модели Альтмана было исследовано М.А. Федотовой, которая считает, что для повышения точности прогноза необходимо добавить к ней третий показатель - рентабельность активов. Но практической ценности модифицированная формула по М.А. Федотовой не имеет, так как в России отсутствует какая-либо значимая статистика по организациям-банкротам и весовой фактор, предложенный М.А. Федотовой, не был определен.
Пятифакторная модель Альтмана для акционерных обществ, чьи акции котируются на рынке. Самая популярная модель Альтмана, именно она была опубликована ученым 1968 году. Формула расчета пятифакторной модели Альтмана имеет вид:
Z = 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + Х5
где X1 = оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам.
X2 = не распределенная прибыль к сумме активов предприятия, отражает уровень финансового рычага компании.
X3 = прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании.
X4 = рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств.
Х5 = объем продаж к общей величине активов предприятия характеризует рентабельность активов предприятия.
В результате подсчета Z – показателя для конкретного предприятия делается заключение:
Если Z <1,81 – вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;
Если 2,77 <= Z <1,81 – средняя вероятность краха компании от 35 до 50%;
Если 2,99 <Z <2,77 – вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;
Если Z <= 2,99 – ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.
Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года – 83%, что является ее достоинством. Недостатком же этой модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, разместивших свои акции на фондовом рынке.
Модель Альтмана для компаний, чьи акции не торгуются на биржевом рынке. Данная модель была опубликована в 1983 году, модифицированный вариант пятифакторной модели имеет вид:
Z = 0,717Х1 + 0,847Х2 + 3,107Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5
где Х4 – балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал
Если Z <1,23 предприятие признается банкротом, при значении Z в диапазоне от 1,23 до 2,89 ситуация неопределенна, значение Z более 2,9 присуще стабильным и финансово устойчивым компаниям.20. Интегральная балльная оценка финансовой устойчивости.
Система показателей комплексной оценки финансового состояния Бивера
Показатель |
Расчет |
Значения показателей: |
||
группа 1 |
группа 2 |
группа 3 |
||
нормальное |
неустойчивое |
кризисное |
||
Коэффициент Бивера |
Чистая прибыль + амортизация / Заемный капитал |
Более 0,35 |
0,170,3 |
От 0,16 до -0,15 |
Коэффициент текущей ликвидности (L4) |
Оборотные активы / Текущие обязательства |
От 2 до 3,2 и более |
От 1 до 2 |
<,= 1 |
Экономическая рентабельность (R4) |
Чистая прибыль х 100 / Валюта баланса |
6-8 |
5-2 |
От 1 до-22 |
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами |
(Собственный капитал - Внеоборотные активы) / Оборотные активы |
0,4 и более |
0,3-0,1 |
менее 0,1 или отрицательное значение |
Финансовый леверидж |
Заемный капитал / Валюта баланса |
<, = 35 |
40 - 60 |
<,=80 |
21. Система показателей прибыльности деятельности предприятия. Рентабельность — относительный показатель, характеризующий уровень прибыльности предприятия. Сопоставление показателей рентабельности за разные периоды дает возможность проанализировать динамику эффективности использования предприятиям тех средств и вложений, которыми оно обладает, способность ресурсов предприятия приносить прибыль. Рентабельность рассчитывается в виде коэффициента, в общем виде демонстрирующего, сколько процентов прибыли извлекается из одного рубля ресурсов. Различают рентабельность продукции, производства, активов, капитала. Рентабельность продаж – показатель, характеризующий величину выручки (объема продаж) на 1 руб. прибыли от продаж, рассчитывается следующим образом:
Роб.пр = Ппр/Т * 100%
где Роб.пр – рентабельность продаж;
Ппр – прибыль от продаж.
Рентабельность продукции – показатель, характеризующий величину затрат (себестоимости) на 1 руб. прибыли от продаж, рассчитывается следующим образом:
Рт = Ппр/З (СС) * 100%
где Рт – рентабельность продукции (услуг);
З (СС) – затраты (себестоимость).
Рентабельность собственного капитала – показатель, характеризующий величину собственного капитала на 1 руб. прибыли до налогообложения или чистой прибыли, рассчитывается следующим образом:
Рск = Пня/СКср * 100%
Рск = Пч/СКср * 100%
где Рск – рентабельность собственного капитала;
Пня – прибыль до налогообложения;
Пч – чистая прибыль;
СКср – средняя величина собственного капитала.
22. Система показателей ликвидности и платежеспособности предприятия. Ликвидность баланса. Для оценки платежеспособности предприятия банк использует следующие основные показатели:
- Коэффициент текущей ликвидности.
- Коэффициент быстрой ликвидности.
- Коэффициент абсолютной ликвидности.
Ликвидность баланса предприятия – способность компании с помощью своих активов покрывать обязательства перед кредиторами. Ликвидность баланса является одним из важнейших финансовых показателей предприятия и напрямую определяет степень платежеспособности и уровень финансовой устойчивости. Чем выше ликвидность баланса, тем больше скорость погашения задолженностей предприятия. Низкая ликвидность баланса – это первый признак риска банкротства. Анализ ликвидности баланса представляет собой группировку всех активов и пассивов предприятия. Так активы ранжируются по степени их реализуемости, т.е. чем больше ликвидность актива, тем выше его скорость трансформации в денежные средства. Сами денежные средства обладают максимальной степенью ликвидности. Пассивы предприятия ранжируются по степени срочности погашения. В таблице ниже представлена группировка активов и пассивов предприятия. Анализ ликвидности баланса представляет собой группировку всех активов и пассивов предприятия. Так активы ранжируются по степени их реализуемости, т.е. чем больше ликвидность актива, тем выше его скорость трансформации в денежные средства. Сами денежные средства обладают максимальной степенью ликвидности. Пассивы предприятия ранжируются по степени срочности погашения. В таблице ниже представлена группировка активов и пассивов предприятия.
Для осуществления оценки ликвидности баланса предприятия необходимо провести сопоставительный анализ между размером активов и пассивов соответствующих групп. В таблице ниже представлен анализ ликвидности предприятия.
Группа и скорость реализации |
Что входит |
Нормальное |
Группа пассивов и срочность оплаты |
Что входит |
А1, самые ликвидные |
наличные деньги; |
≥ |
П1, высокая срочность погашения |
кредиторская задолженность; |
А2, быстрореализуемые |
краткосрочная дебиторская задолженность; |
≥ |
П2, умеренная срочность погашения |
кредиты со сроком погашения до 1 года; |
А3, медленно реализуемые |
запасы; |
≥ |
П3, низкая срочность погашения (больше года) |
долгосрочные кредиты; |
А4, труднореализуемые |
основные средства; |
≤ |
П4, постоянные |
собственный капитал; |
А1> П1 Предприятие может погасить наиболее срочные обязательства с помощью абсолютно ликвидных активов
А2> П2 Предприятие может рассчитать по краткосрочным обязательствам перед кредиторами быстро реализуемыми активами
А3> П3 Предприятие может погасить долгосрочные займы с помощью медленно реализуемых активов
А4 ≤ П4 Данное неравенство выполняется автоматически, если соблюдены все три неравенства. Предприятие обладает высокой степенью платежеспособности и может погасить различные виды обязательств соответствующими активами.
Анализ и выполнение неравенств для различных видов активов и пассивов предприятия позволяет судить о степени ликвидности баланса. Если выполняются все условия, то баланс считается абсолютно ликвидным. При анализе баланса следует учесть, что более ликвидные активы могут покрывать менее срочные обязательства.
23. Система показателей деловой активности предприятии.
1. Количественные показатели:
1.1. Коэффициент оборачиваемости запасов материалов – это показатель характеризующий объем продаж (выручки) на 1 руб., имеющихся у предприятия средних запасов, рассчитывается следующим образом:
Коб.з = Т/Зср
где Коб.з — коэффициент оборачиваемости запасов материалов (оборотов);
Зср – средняя величина запасов в анализируемом (расчетном) периоде;
Т – объем продаж в денежном выражении.
1.2. Период оборачиваемости запасов материалов – это показатель характеризующий, период совершения одного оборота запасов материалов, рассчитывается следующим образом:
Lоб.з = D/ Коб.з
где Lоб.з -период оборачиваемости запасов материалов (в днях);
D — количество дней в анализируемом периоде (30, 60, 90, 180, 360).
1.3. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности – это показатель характеризующий объем продаж (выручки) на 1 руб., средней величины дебиторской задолженности расчетного периода, рассчитывается следующим образом:
Коб.дз = Т / ДЗср
где Коб.дз — коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (оборотов);
ДЗср – средняя величина дебиторской задолженности в анализируемом (расчетном) периоде.
1.4. Период оборачиваемости дебиторской задолженности – это показатель характеризующий, период совершения одного оборота дебиторской задолженности, рассчитывается следующим образом:
Lоб.дз = D/ Коб.дз
где Lоб.дз - период оборачиваемости дебиторской задолженности (в днях).
1.5. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности – это показатель характеризующий объем продаж (выручки) на 1 руб., средней величины кредиторской задолженности расчетного периода, рассчитывается следующим образом:
Коб.кз = Т/КЗср
где Коб.кз — коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (оборотов);
ДКср – средняя величина кредиторской задолженности в анализируемом (расчетном) периоде.
1.6. Период оборачиваемости кредиторской задолженности – это показатель характеризующий, период совершения одного оборота дебиторской задолженности, рассчитывается следующим образом:
Lоб.кз = D/ Коб.кз
где Lоб.кз -период оборачиваемости кредиторской задолженности (в днях).
1.7. Коэффициент оборачиваемости капитала – это показатель характеризующий объем продаж (выручки) на 1 руб., средней величины капитала компании расчетного периода, рассчитывается следующим образом:
Коок = Т/Аср
где Коок — коэффициент оборачиваемости капитала (оборотов);
Аср – средняя величина капитала в анализируемом (расчетном) периоде.
1.8. Фондоотдача – это показатель характеризующий объем продаж (выручки) на 1 руб., средней величины основных производственных фондов компании расчетного периода, рассчитывается следующим образом:
Фот = Т/ОСср
где Фот – фондоотдача;
ОСср — средняя величина основных производственных фондов в анализируемом (расчетном) периоде.
1.9. Операционный цикл – показатель, характеризующий длительность кругооборота операционных, оборотных активов компании, рассчитывается следующим образом:
Цоп = Цооб1 + Цооб2 ……+ Цообn
где Цоп – операционный цикл;
Цооб1 + Цооб2 ……+ Цообn — сумма периода оборотов операционных оборотных активов.
24. Управление оборотным капиталом в период финансового оздоровления. Общим критерием эффективности управления оборотным капиталом следует считать продолжительность операционного цикла компании (чем короче цикл, тем эффективнее управление), а управлять оборотным капиталом можно только через оптимизацию продолжительности оборотов каждой из его составляющих. Инструменты управления, которые позволяют:
выявить узкие места в текущих бизнес-процессах;
разработать мероприятия по оптимизации и повышению эффективности использования оборотного капитала.
Оптимизацию оборотного капитала следует проводить последовательно в несколько этапов.
Этап 1. Определяем обеспеченность компании оборотными активами и эффективность их использования на текущий момент. Для этого нужно проанализировать прошедшие отчетные периоды:
- сравнить динамику объема оборотных активов с динамикой всех активов компании и выручки от реализации;
- сравнить динамику объема каждой из составляющих оборотных активов с динамикой выручки от реализации;
- определить изменения в оборачиваемости каждой из составляющих оборотных активов и их общей суммы;
- установить рентабельность оборотных активов;
- определить изменения формы и источников финансирования оборотных активов за анализируемый период.
Этап 2. Выбираем политику формирования оборотных активов компании. Выбирать политику нужно для того, чтобы в процессе оптимизации объема и структуры оборотных активов обеспечить минимизацию рисков для результатов бизнеса компании. Выбор политики заключается в определении стратегии формирования объема оборотных средств и источников их финансирования с учетом специфики бизнеса и финансового положения конкретной компании.
Этап 3. Оптимизируем размер оборотных активов. Оптимизация объема оборотных активов заключается в том, что на основании данных анализа динамики и структуры оборотных активов (этап 1) руководитель финансовой службы выполняет следующие действия:
- определяет возможности для сокращения производственного и финансового циклов;
- рассчитывает оптимальный уровень каждой из составляющих оборотных активов компании;
- рассчитывает общий объем оборотных активов, достаточный для ведения хозяйственной деятельности в предстоящих периодах.
Этап 4. Обеспечиваем соблюдение нормативной ликвидности и рентабельности оборотных активов. Необходимую ликвидность и рентабельность оборотных активов обеспечиваем следующим образом:
- группируем оборотные активы по категориям их ликвидности (высокая, средняя, низкая) и нормируем уровень каждой из групп в общей структуре оборотных активов;
- систематически контролируем динамику рентабельности оборотных активов и соблюдение утвержденных норм для каждой из групп ликвидности.
Этап 5. Выбираем формы и источники финансирования оборотных активов. Выбор форм и источников финансирования оборотных активов зависит прежде всего от специфики бизнеса компании и структуры ее собственного и заемного капитала. Однако структурой финансирования оборотного капитала тоже нужно управлять и по возможности оптимизировать.
25. Планирование деятельности предприятия в кризисной ситуации. Планирование в антикризисном управлении представляет собой разработку на перспективу вариантов изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей. Особенностью планирования антикризисных мероприятий является также альтернативность в построении финансовых показателей и параметров, определяющая разные варианты развития финансового состояния объекта управления на основе наметившихся тенденций. Управление на основе предвидения этих изменений требует выработки у менеджера определенного чутья рыночного механизма и интуиции, а также применения гибких экстренных решений.
26. Инновационный потенциал предприятия, определяющие его факторы. Инновационный потенциал предприятия представляется как совокупность материальных, финансовых, трудовых, инфраструктурных, интеллектуальных информационно-коммуникационных ресурсов. Можно выделить две группы факторов, определяющих инновационную активность: внутренние, направленные на налаживание и управление инновационной деятельностью на предприятии и внешние, способствующие расширению границ инновационной деятельности.
27. Процесс управления риском в антикризисном менеджменте (определение, содержание). Управление рисками — связано со специфической деятельностью менеджеров в условиях неопределенности, сложного выбора вариантов управленческих действий.
Риск-менеджмент. Главными задачами являются: обнаружение области повышенного риска, оценка степени риска, разработка и принятие мер, предупреждающих риск, принятие меры к оптимальному его возмещению, анализ и предупреждение рисков. Риск-менеджмент — система управления риском и экономическими отношениями, возникающими в процессе управления, включающая стратегию и тактику управленческих действий. Риск-менеджмент как система управления состоит из двух подсистем; управляемой подсистемы-объекта управления и управляющей подсистемы-субъекта управления. Объектом управления в риск-менеджменте выступают рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска. Субъект управления в риск-менеджменте — группа руководителей, которая посредством различных вариантов своего воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта управления. Различают следующие функции риск-менеджмента: организация разрешения риска; рисковых вложений капитала; работ по снижению величины риска; процесса страхования рисков. Неотъемлемым элементом риск-менеджмента является определение отдельных видов мероприятий, объемов и источников финансирования этих работ, конкретных исполнителей, сроков выполнения и т.д. Важным этапом организации риск-менеджмента являются контроль выполнения намеченной программы, анализ и оценка результатов выбранного варианта рискового решения. Организация риск-менеджмента предполагает определение органа управления риском.
Стратегия риск-менеджмента — это искусство управления риском в неопределенной хозяйственной ситуации, основанное на прогнозировании риска и использовании различных приемов его снижения.
28. Каковы основные источники финансирования инвестиций? Дайте оценку возможностей их использования в современных условиях.
Собственные средства Собственные инвестиции в проект подразумевают направление части прибыли на реализацию поставленных целей. Всю прибыль направить не удастся, так как необходимо выплачивать зарплату сотрудникам, налоги и другие обязательные платежи. Но организация может предусмотреть отнесение какой-то части прибыли на развитие собственного производства либо какие-то иные инвестиционные цели. Финансирование проекта за счет собственных источников осуществляется не только из прибыли. Для этого можно использовать и амортизацию на основной капитал. Размер амортизации у всех разный, так как величина основных фондов у каждой компании своя. У одних в собственности предприятия много активов, дающих амортизационные отчисления – земля, интеллектуальная собственность и другие активы, а у других амортизационная политика настолько слабая, что выбранные методы амортизации не позволяют получить средства даже с тех активов, которые имеет предприятие. Также владельцы компаний могут формировать и другие источники собственного финансирования. Это достижимо, если в организации разработано оперативное планирование использования денежных средств, которое создает некоторые сбереженные резервы. В ряде компаний присутствуют такие средства, как благотворительные взносы, страховые выплаты при наступлении страхового события, например, в случае причинения ущерба, договорные санкции, беспроцентные займы, безвозвратные ссуды, слияние с другими компаниями, поглощение стороннего основного капитала.
В рамках внутреннего финансирования происходит интенсивное развитие таких методов накопления денежных средств, как факторинг, развитие собственной торгово-сбытовой сети и участие в проектном финансировании.
Внешние источники финансирования проектов. В основном речь идет о долгосрочных кредитах банковских организаций. Сюда же можно отнести средства от эмиссии облигаций компаний, кредитное финансирование специализированных фондов, венчурных компаний, пенсионных служб, страховых компаний и агентств экспортного кредитования. Внешними источниками являются также средства, которые предприятия получают от своих поставщиков и подрядчиков, покупателей и клиентов. Наиболее перспективными формами привлечения внешнего финансирования являются договоры лизинга, коммерческой концессии, толлинга и форфейтинга. Иностранные инвестиции также относят к внешним источникам финансирования проектов, они могут поступать от иностранных государств, коммерческих компаний, физических лиц и международных институтов. Внешние источники финансирования проекта подразумевают и другие способы участия в совместном бизнесе, такие как франчайзинг (нематериальная форма) или договор о совместной деятельности (натурально-вещественная форма).
Привлеченные источники финансирования инвестиций Поиск источников финансирования проектов – этот способ актуален в особенности для акционерных обществ. Эмиссии акций и облигаций привлекают сторонний капитал. А инвестиционные компании и фонды могут привлекать источники финансирования выпуском инвестиционных сертификатов. Ценные бумаги выпускаются и размещаются на соответствующих рынках, где их и приобретают потенциальные инвесторы. Акционерный капитал прирастает также вследствие увеличения стоимости акций.
29. В чем особенность технологии антикризисного управления? Особенности антикризисного управления проявляются в содержании системы, процессов, механизма и стиля управления организацией в кризисной ситуации. Технология антикризисного управления должна учитывать его специфику: дефицит времени, снижение управляемости, наличие конфликта интересов, высокую степень неопределенности и риска, сложное переплетение различных проблем, давление внешней среды, снижение конкурентоспособности.
30. Какова роль маркетинга в антикризисном управлении? Роль маркетинга в антикризисном управлении состоит в следующем:
- маркетинговые исследования позволяют дать ответ на основной вопрос предпринимателя: следует ли создавать предприятие или поддерживать его функционирование или же следует отказаться от его создания, сокращать, а быть может, и прекращать существующее дело. Например, маркетинг является центральным блоком при проведении различных процедур антикризисного управления в качестве оценки перспективности рынка и предприятия. Наиболее ярким примером могут служить фиктивные банкротства целого ряда предприятий, решение о признании которых банкротами было принято на основе ложной оценки рынка сбыта предприятия. Именно заниженная оценка рыночной стоимости предприятий, основанная на некачественном (или сфальсифицированном) анализе определенного сегмента рынка, как правило, является важнейшей составной частью реализации данной схемы реструктуризации.
- применение маркетинга помогает сделать выбор, принять решение о том, каким видом деятельности и в каких объемах предприятию следует заниматься.
- создание мощной маркетинговой политики (стратегии) компании на рынке, информирование потенциальных потребителей.
Грамотная маркетинговая коммуникационная политика позволяет предприятию создать имидж и марку, которые отвечали потребностям покупателя и обеспечили значительный спрос на продукцию фирмы. Таким образом, роль маркетинга в антикризисном управлении сегодня - дать ответ о будущем, о перспективности бизнеса, а также дать инструмент для достижения целей фирмы и для обеспечения развития.
СПИСОК РЕКОМЕНДУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
- Федеральный закон "О несостоятельности (банкротстве)" от 26.10.2002 N 127-ФЗ (последняя редакция от 28.06.2022 N 212-ФЗ)
- Антонов Г.Д. Антикризисное управление организацией: Учебник / Г.Д. Антонов, О.П. Иванова, В.М. Тумин, В Трифонов. — М.: Инфра-М, 2018. — 352 c.
- Бабушкина Е. А., Бирюкова О. Ю., Верещагина Л. С. Антикризисное управление. — М.: T8RUGRAM, 2020. — 160 c.
- Бобылева А. З. Антикризисное управление: механизмы государства, технологии бизнеса в 2 частях. Часть 1. — М.: Юрайт, 2020. — 285 c.
- Бобылева А. З. Антикризисное управление: механизмы государства, технологии бизнеса в 2 частях. Часть 2. — М.: Юрайт, 2020. — 280 c.
- Бобылева А. З. Государственное антикризисное управление в нефтяной отрасли. — М.: Юрайт, 2020. — 327 c.
- Борщова А. В., Ермилина Д. А., Санталова М. С. Антикризисное управление социально-экономическими системами. — М.: Дашков и Ко, 2019. — 236 c.
- Борщова А. В., Ермилина Д. А., Санталова М. С. Антикризисное управление социально-экономическими системами. Монография. 3-е изд. — М.: Дашков и К, 2021. — 236 c.
- Васин С.М. Антикризисное управление: Учебное пособие / С.М. Васин, В.С. Шутов. — М.: Риор, 2018. — 288 c.
- Гореликов К.А. Антикризисное управление. Учебник для бакалавров. 4-е изд. — М.: Дашков и К, 2020. — 214 c.
- Зуб А.Т. Антикризисное управление организацией: Учебное пособие / А.Т. Зуб, Е.М. Панина. — М.: Форум, 2018. — 239 c.
- Ивасенко А.Г. Антикризисное управление: Учебное пособие / А.Г. Ивасенко, Я.И. Никонова, М.В. Каркавин. — М.: КноРус, 2018. — 208 c.
- Колесникова Т.А. Антикризисное управление обществом риска: Синергетическая концепция / Т.А. Колесникова. — М.: КД Либроком, 2018. — 176 c.
- Коротков Э. М. Антикризисное управление. — М.: Юрайт, 2020. — 407 c.
- Коротков Э.М. Антикризисное управление: Учебник для бакалавров / Э.М. Коротков. — Люберцы: Юрайт, 2016. — 406 c.
- Корягин Н. Д. Антикризисное управление. — М.: Юрайт, 2020. — 368 c.
- Кочетков Е. П. Трансформация антикризисного управления в условиях цифровой экономики. Обеспечение финансово-экономической устойчивости высокотехнологичного бизнеса. Монография. — М.: Проспект, 2020. — 328 c.
- Кочеткова А. И. Антикризисное управление. Инструментарий. — М.: Юрайт, 2020. — 441 c.
- Круглова Н.Ю. Антикризисное управление (для бакалавров) / Н.Ю. Круглова. — М.: КноРус, 2018. — 256 c.
- Никулин К. Разработка стратегии антикризисного управления как основы экономической безопасности предприятия. — М.: Литрес, 2020. — 112 c.
- Охотский Е. В. Государственное антикризисное управление. — М.: Юрайт, 2020. — 372 c.
- Хоружий Л. И., Кокорев Н. А., Турчаева И. Н. Учет, отчетность и анализ в условиях антикризисного управления. — М.: Инфра-М, 2019. — 308 c.